20230416-首创证券-国防军工行业简评报告_世界雷达博览会在京召开_新型有源相控阵雷达齐亮相_22页_1mb

世界雷达博览会及国防军工行业分析总结

核心内容

2023年第十届世界雷达博览会在北京首钢会展中心召开，展示了多款新型有源相控阵雷达，包括SLC-18、YLC-16、YLC-12等。这些雷达具备先进的探测能力和多功能性，适用于多种场景。随着我国军用雷达市场规模预计在2025年达到565亿元，且有源相控阵雷达的渗透率预计从2020年的30%提升至2025年的50%，雷达产业链有望保持高景气度。预计2022-2025年有源相控阵雷达市场规模将达到872亿元，其中T/R组件和T/R芯片的市场规模分别为327亿元和164亿元。

主要观点

1. 雷达技术发展

   • 有源相控阵雷达在军用领域应用广泛，具备高精度和多目标跟踪能力，未来五年将实现快速渗透。
   • 雷达产业链公司包括国博电子、雷电微力、铖昌科技、臻镭科技等，其中国博电子为国内最大的有源相控阵T/R组件研发生产平台。

2. 铸造与锻压行业政策支持

   • 工信部等三部委发布《推动铸造和锻压高质量发展指导意见》，强调铸造和锻压对装备制造业的重要性。
   • 高温合金和钛合金是航空航天领域的重要材料，预计2025年我国高温合金市场规模将达到856亿元，成为全球增长最快的地区。

3. 北斗应用拓展

   • 北斗系统组网完成后，其功能和定位精度显著提升，下游应用不断拓宽，市场规模快速增长。
   • 莆田市作为全国首个北斗综合应用示范市，已在交通运输、海上安全、城市治理等领域广泛应用北斗技术。
   • 2021年我国卫星导航与位置服务市场规模达4690亿元，预计2026年将超万亿，复合增速达16.69%。

关键信息

• 雷达市场规模预测：2022-2025年有源相控阵雷达市场规模预计为872亿元。
• 材料市场趋势：高温合金和钛合金在航空航天领域应用广泛，预计2025年高温合金市场规模达856亿元。
• 北斗应用：北斗系统在军民两用领域有广泛应用，2021年终端保有量超12亿台/套，预计2026年市场规模将超万亿。
• 行业动态：国际上，俄罗斯、日本、土耳其等国家在军备和国防技术方面有所进展，如俄罗斯航母重返作战序列，日本签订远程导弹生产合同，土耳其服役无人机航母等。

市场表现

• 国防军工板块：本周下跌2.30%，板块成交额为1223亿元。
• 个股表现：板块内涨幅前五的公司为振华风光、科思科技、中国船舶、霍莱沃、盟升电子；跌幅前五的公司为景嘉微、亚光科技、华力创通、大立科技、中国卫通。
• 估值情况：国防军工板块整体市盈率为53.8倍，航天装备板块市盈率最高，为59.1倍。

上市公司重点公告

• 业绩表现：多家军工企业2022年业绩增长显著，如国博电子、中兵红箭、西部超导等，部分公司因市场需求增长和规模效应实现营收和利润双增。
• 投资动态：部分公司获得新订单或发布新产品，如中船现代中标FLNG应急发电机组，航宇科技航空锻件业务增长显著。

风险提示

• 装备研发和采购进度不及预期。
• 原材料价格大幅上涨可能对行业造成压力。

投资建议

• 股票投资评级：根据相对沪深300指数的涨幅，分为买入、增持、中性、减持四个等级。
• 行业投资评级：整体看好国防军工行业，预计其表现将超越市场整体。

重点公司

• 雷达产业链：国博电子、雷电微力、铖昌科技、臻镭科技。
• 高温合金与钛合金：抚顺特钢、钢研高纳、图南股份、宝钛股份、西部超导。
• 北斗产业链：海格通信、北斗星通、振芯科技。
• 军工电子：中简科技、中航高科、光威复材、华秦科技。

结论

国防军工行业在雷达技术、铸造锻压及北斗应用等方面展现出强劲的发展势头。随着政策支持和技术进步，行业整体景气度有望持续提升，为相关产业链带来新的增长机会。投资者可关注高确定性细分行业及未来边际改善明显领域，如无人机、航空锻造、军工电子等。