20170108-兴业证券-钢铁行业周报_库存进一步提升_17页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容概览

本周国内钢铁行业整体呈现弱势震荡态势，钢价小幅下跌，库存持续攀升。国内钢材市场主要品种价格均出现不同程度的下跌或持平，其中螺纹钢、热轧卷板和中板价格分别下跌0.6%、2.0%和0.9%。钢材社会总库存环比上涨4.0%，达到983万吨，较去年同期增长14.24%。国际钢材市场保持平稳，价格波动较小。

主要观点

• 钢价走势：本周钢价延续下跌趋势，但跌幅较前两周有所收窄。螺纹钢、热轧卷板和中板价格分别下跌0.6%、2.0%和0.9%。线材和冷轧卷板价格保持不变。
• 库存情况：钢材社会总库存环比上涨4.0%，其中线材库存涨幅最大（8.45%），螺纹钢次之（4.57%），冷轧卷板涨幅最小（0.51%）。库存压力持续增加，市场成交清淡。
• 原材料价格：国产和进口铁矿石价格均出现下跌，跌幅在0.78%至1.63%之间。铁矿石海运费则有所上涨，巴西图巴朗-北仑宝山航线上涨7.6%，西澳-北仑/宝山航线上涨17.6%。
• 钢厂盈利：尽管钢价下跌，但钢厂盈利小幅回升，本周调研的163家钢厂盈利率达到70.55%，环比增加1.23%。冷轧卷板单吨毛利超越2016年最高点。
• 行业展望：短期钢价维持弱势震荡，主要受需求淡季和库存增加影响。但供给侧改革力度加大，预计上半年钢价将有所支撑。

关键信息

钢材价格

投资建议

• 推荐公司：
  • 转型意愿强烈：金洲管道、永兴特钢、玉龙股份
  • 油气有望回暖，核电静等风来：久立特材、应流股份
  • 业绩较好、国企改革预期强烈：新兴铸管、河钢股份

风险提示

• 钢价持续下行
• 供给侧改革力度不达预期
• 下游需求低迷

市场动态

• 国内钢材市场：总体下跌，螺纹钢、热轧卷板和中板价格均出现下跌，冷轧卷板价格持平。
• 国际钢材市场：美国、欧洲、韩国、日本等地钢材价格平稳，部分市场略有上涨。
• 原材料市场：铁矿石价格下跌，海运费上涨，焦炭和焦煤价格稳定，废钢价格持平。
• 环保政策：32城发布重污染天气红色预警，部分企业存在超标排放问题。发改委和工信部联合发布基于工序能耗的阶梯电价政策，进一步推动行业节能减排。

数据统计

• 钢材库存：全国主要城市钢材库存持续上升，螺纹钢、线材和热轧库存涨幅较大。
• 利润情况：钢厂盈利率提升，冷轧卷板单吨毛利达到历史高位。
• 行业指标：2016年钢铁行业整体扭亏，利润增幅明显，中小板及创业板公司占比高，显示行业盈利能力增强。

图表与数据来源

• 图表：包括螺纹钢、线材、热轧板、冷轧板、中板等库存与价格变动情况，以及铁矿石、焦炭、焦煤等原材料价格走势。
• 数据来源：Wind、Mysteel、兴业证券研究所等。

总结

本周钢铁行业整体表现中性，钢价下跌，库存增加，但钢厂盈利小幅回升。短期内，需求淡季、环保限产效果有限及市场成交清淡导致钢价维持弱势震荡。然而，供给侧改革的持续推进和上半年需求的支撑预期，使得行业仍具一定发展潜力。投资建议关注转型意愿强、业绩较好及国企改革预期强烈的公司，同时需警惕钢价持续下行、政策执行力度不足及下游需求低迷等风险。