20170904-光大证券-钢铁行业周报_环保督查和安全大检查将进一步影响钢铁行业供给_13页_1mb

报告摘要

钢铁行业周报总结

核心内容

本周国内钢价微跌0.08%，Myspic综合指数下跌，其中长材价下跌0.3%，扁平材价上涨0.18%。同时，铁矿石综合指数下跌1.24%，冶金焦上涨5.83%，硅铁下跌4.65%。尽管钢价小幅下跌，但模拟的钢厂利润微幅缩窄，预计三季度钢铁行业净利润将高于上半年。钢铁板块整体表现强劲，申万钢铁指数上涨9.73%，跑赢沪深300指数8.81个百分点。

主要观点

政策影响：环保督查和安全大检查将对钢铁行业产量产生影响，预计未来1-2个月供给将受到压制。
市场表现：当前钢铁板块受高利润及可持续预期支撑，但受政府对钢价高位的警示影响，出现震荡。未来3-6个月盈利环境良好，继续看多。
盈利预测：三季度单季净利润有望超过上半年，部分个股如韶钢松山、方大特钢等表现突出。
股票推荐：重点推荐二季度盈利佳、PE估值低的钢铁股票，同时关注钢铁原辅料涨价带来的投资机会。
风险提示：需警惕钢价上涨过快引发的政策调控、地条钢复产、需求不及预期及公司经营不善等风险。

关键信息

钢市指标

钢价变动：本周钢价下跌0.08%，长材下跌0.3%，扁平材上涨0.18%。
库存变化：社会钢材库存上涨1.23%，其中长材库存上涨2.47%，板材库存下降0.38%。
钢厂开工率：Mysteel调研的全国163家钢厂高炉开工率为76.38%，较上周下降0.83个百分点；唐山150座高炉开工率为80.49%，较上周持平。
模拟利润：螺纹、热卷、冷轧等产品利润均有所下降，但三季度单季利润预期显著高于上半年。

行业资讯

钢铁板块三季度净利润有望超过上半年，部分企业如韶钢松山、华菱集团等业绩表现亮眼。
7月粗钢产量为7402万吨，日均产量238.8万吨，较6月下跌2.2%。
7月出口钢材696万吨，同比下滑32.4%；1-7月累计出口钢材4795万吨，同比下滑28.7%。
7月进口铁矿砂及其精矿8625万吨，同比下降2.4%；1-7月累计进口62543万吨，同比增长7.5%。
钢铁业PMI升至57.2%，连续4个月处于扩张区间。

估值指标

钢铁板块大幅上涨，申万钢铁指数本周上涨9.73%，跑赢沪深300指数。
部分个股表现突出，如韶钢松山本周涨幅达42.54%，光大钢铁关注股票本周涨幅16.99%，跑赢钢铁板块7.27个百分点。

股票关注

推荐关注股票：方大炭素、方大特钢、*ST华菱、太钢不锈、韶钢松山。
盈利预测：如表6所示，各股票的EPS和PE预测显示，韶钢松山、方大特钢等在盈利和估值方面表现较好。

结构清晰内容

价格-成本-盈利

钢价：本周微跌0.08%，长材价下跌0.3%，扁平材价上涨0.18%。
矿价：铁矿石综合指数下跌1.24%，冶金焦上涨5.83%，硅铁下跌4.65%。
模拟利润：螺纹、热卷、冷轧等产品利润均下降，但三季度单季利润显著高于上半年。

供给-内需-库存

库存变化：经销商钢材库存上涨1.23%，长材库存上涨2.47%，板材库存下降0.38%。
钢厂开工率：全国163家钢厂开工率76.38%，唐山钢厂开工率80.49%。
产量变化：7月五大品种日均产量环比6月基本持平，8月计划产量略有上升。

钢铁板块表现

市场表现：钢铁板块整体上涨，申万钢铁指数上涨9.73%，跑赢沪深300指数。
个股表现：韶钢松山、凌钢股份、柳钢股份、新钢股份、南钢股份等涨幅显著；*ST墨龙、鄂尔多斯等跌幅。

风险提示

政策风险：钢价上涨过快可能引发政策调控。
市场风险：地条钢复产、需求不及预期、公司经营不善等。

表格汇总

表1：钢产品价格与原燃料价格变化

品种	本周	1周前	涨跌幅	4周前	涨跌幅	52周前	涨跌幅
Myspic综合指数	152.77	152.89	-0.08%	139.74	9.32%	101.00	51.26%
Myspic长材指数	172.24	172.75	-0.30%	158.08	8.96%	108.26	59.10%
Myspic扁平材指数	134.14	133.90	0.18%	122.19	9.78%	94.06	42.61%
铁矿石综合指数	79.60	80.60	-1.24%	73.50	8.30%	65.10	22.27%
模拟螺纹利润	755	801	-5.76%	686	10%	-62	-1318.62%

表2：股票关注及盈利预测

代码	简称	股价	EPS	PE	涨跌幅
600516	方大炭素	33.17	0.04	18.5	9.06%
600507	方大特钢	14.87	0.50	12.4	11.64%
000932	*ST华菱	8.02	-0.35	12.0	18.29%
000825	太钢不锈	5.65	0.20	14.1	8.03%
000717	韶钢松山	9.08	0.04	14.6	42.54%

表3：钢铁产品进出口指标

| 指标 | 2016/7 | 2016/8 | 2016/9 | 2016/10 | 2016/11 | 2016/12 | 2017/1 | 2017/2 | 2017/3 | 2017/4 | 2017/5 | 2017/6 | 2017/7 |
|------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|
| 粗钢出口(万吨) | 1,084 | 958 | 936 | 811 | 855 | 821 | 781 | 605 | 796 | 683 | 734 | 717 | 740 |
| YOY | 4.73% | -7.40% | -21.88% | -15.52% | -16.37% | -27.59% | -24.63% | -29.84% | -24.25% | -28.52% | -25.90% | -37.75% | -31.71% |