20170924-兴业证券-钢铁行业周报_螺纹社会库存减少_钢厂库存有所增加_19页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容概述

本周钢铁行业整体呈现下行趋势，钢材价格普遍下跌，社会库存小幅回落，而钢厂库存有所增加。环保限产政策对供给端形成一定影响，但需求端未达预期，导致短期钢价震荡。分析师持续看好环保限产带来的阶段性供需改善，同时推荐部分钢铁企业。

主要观点与关键信息

一、国内钢材市场

• 钢材价格：本周国内钢材价格整体下跌，螺纹钢、热轧板卷、冷轧板、中板等主要品种价格均有不同程度的下滑。
  • 螺纹钢（HRB400 20mm）价格为3,890元/吨，环比下跌4.2%。
  • 热轧板卷（3.0mm）价格为4,040元/吨，环比下跌5.4%。
  • 冷轧板（1.0mm）价格为4,500元/吨，环比下跌3.6%。
  • 中板（普20mm）价格为4,000元/吨，环比下跌3.1%。
• 库存变化：全国社会库存小幅回落，螺纹钢库存减少10.52万吨，热轧库存微增0.06万吨，冷轧库存增加2.85万吨，中板库存减少0.54万吨，钢材总库存减少3.49万吨。
• 行业指数：SW黑色金属指数周环比下跌2.56%，沪深300指数上涨0.17%。

二、国际钢材市场

• 美国市场：热轧板卷、冷轧板卷、热镀锌价格保持稳定，中厚板价格略有上涨。
• 欧洲市场：热卷、冷卷、热镀锌板价格略有下跌，中厚板价格稳定，螺纹钢价格略有上涨。
• 韩国市场：热轧板卷价格略有上涨，冷轧板卷价格略有下跌，螺纹钢价格下跌。
• 日本市场：热轧板卷价格下跌，冷轧板卷价格下跌，中厚板价格稳定。

三、原材料和海运市场

• 铁矿石价格：国产矿和进口矿价格均下跌，其中迁安铁精粉价格为720元/吨，环比下跌1.4%；青岛港印度粉矿价格为460元/吨，环比下跌5.7%。
• 海运费：巴西图巴朗-北仑宝山海运费上涨11.2%，西澳-北仑/宝山海运费微涨0.7%。
• 焦炭和焦煤：焦炭市场稳定，焦煤价格也保持稳定。
• 废钢价格：废钢报价下跌30元/吨至1610元/吨。

四、国内钢厂生产情况

• 高炉开工率：全国钢厂高炉开工率小幅下降，但产能利用率略有上升。
• 盈利率：钢厂盈利率为85.28%，环比下降0.61%。
• 高炉变化：本周有2座小高炉检修，1座大高炉复产，预计下周开工率将小幅回升。

五、库存变化

• 螺纹钢库存：全国螺纹钢库存为461.50万吨，环比下降2.23%。
• 热轧库存：热轧总库存为205.50万吨，环比微涨0.03%。
• 冷轧库存：冷轧总库存为113.62万吨，环比上涨2.57%。
• 中板库存：中板总库存为104.76万吨，环比下降0.51%。
• 钢材总库存：钢材全部库存为1,006.98万吨，环比下降0.35%。

六、利润情况测算

• 吨毛利下滑：五大品种钢材吨毛利在近两周有所下滑，受钢价下跌影响。
• 成本因素：铁矿石、焦炭、废钢等原材料价格下跌，但对钢材利润的提振有限。

七、下游行业

• 固定资产投资：城镇固定资产投资完成情况作为重要指标，反映下游需求。
• 经济数据：经济数据偏弱，影响钢材需求预期。

投资建议

• 行业评级：维持行业“推荐”评级。
• 推荐标的：估值低的公司包括马钢股份、南钢股份、方大特钢、新钢股份；有望迎来第二轮补涨的公司包括*ST华菱、凌钢股份、鞍钢股份、大冶特钢、太钢不锈。

风险提示

• 钢价持续下行
• 环保限产不达预期
• 下游需求低迷

图表信息

• 图1-图23：涵盖螺纹钢、热轧、冷轧、中板等库存与价格变动情况，以及铁矿石、焦煤、海运费等市场数据。
• 表1-表6：展示主要钢材品种价格、国际钢材价格、原材料价格、钢厂生产数据、下游行业指标等。

结论

本周钢铁行业面临价格下行压力，但环保限产政策有望带来阶段性供需改善。尽管短期需求未达预期，但分析师仍看好行业前景，并推荐部分公司作为投资标的。需关注钢价走势、环保政策执行情况及下游需求变化。