20171222-天风证券-卓翼科技-002369.SZ-智能终端制造放量_QLED材料有望成为新增长点_16页_1mb

卓翼科技（002369）总结

公司概况

卓翼科技是一家成立于2004年的国内领先通讯和消费类电子硬件终端产品制造商，主要产品包括路由器、网关、智能手机、笔记本等。公司在全国多地设有研发基地，并于2010年在深圳中小板上市。其核心竞争力体现在EMS和ODM业务模式、自动化设备开发、高效成本控制体系和优质客户服务体系。

智能终端制造放量增长

小米生态圈的推动

随着智能手机市场趋于饱和，智能硬件生态链成为新的增长点。小米生态圈的蓬勃发展，推动了卓翼科技智能终端制造业务的增长。卓翼科技是小米的重要供应商，提供移动电源、智能手环、智能摄像头等产品。2018年，公司预计需具备2000万台至3000万台的手机产能以满足小米手机需求。

智能硬件业务前景

公司预计未来三年智能硬件和智能手机业务规模将进入新的增长周期和发展平台，受益于小米生态圈的扩张和智能硬件需求的持续上升。

量子点显示技术趋势与公司布局

量子点显示技术优势

量子点显示技术（QLED）在电视领域具有显著优势，包括低成本、高色域、长寿命等。随着消费升级和成本下降，量子点电视正进入快速渗透期，预计将成为未来电视显示的主流技术。

量子点材料的重要性

量子点材料是量子点显示技术中的核心环节，其价值占量子点电视新增成本的50%以上。由于量子点材料不受封装技术路线影响，是该技术趋势下最确定受益的环节。

公司在量子点材料方面的布局

卓翼科技已在南昌高新区投资约10亿元建设QLED材料项目，计划分三期完成（建设期5年）。公司自主研发量子点材料进展顺利，预计2018年下半年将产生一定的销售业绩。

量子点显示产业链

量子点显示产业链包括上游材料和阻隔膜供应商、中游量子点膜公司、下游终端电视厂（代工厂）。代表性公司包括Nanosys、3M、激智科技、三星、TCL和海信。

财务预测与投资建议

营收与利润预测

股价与评级

• 当前价格：10.02 元
• 目标价格：15.00 元
• 投资评级：买入（首次评级）

财务比率

风险提示

• 量子点材料产业化进度低于预期：这是主要风险点，可能影响公司量子点材料业务的快速发展。

总结

卓翼科技凭借其在智能终端制造和量子点材料研发方面的布局，有望在未来三年内实现业务的快速增长。小米生态圈的蓬勃发展和量子点显示技术的快速渗透，将为公司带来显著的增长机会。公司具备良好的客户基础和自主研发能力，投资建议为“买入”。