> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 氯碱行业月报总结 ## 核心内容概述 本报告主要分析了2026年5月氯碱行业的市场情况，包括烧碱和PVC的供需状况、价格走势及未来展望。同时，也涵盖了相关产业链价格、产能变化及行业运行数据。 --- ## 烧碱市场分析 ### 主要观点 - **价格走势**：5月烧碱期现价格震荡走低，市场情绪偏弱。4月液碱价格涨幅全部回吐，市场在5月初触及年内低位，但五一节后因部分贸易及下游采购，库存暂无明显堆积，价格有所上涨。 - **供需情况**：5月检修高峰对供应造成一定影响，但需求疲软，导致价格企稳后重心适度下滑。6月预计烧碱总供应将增加，但出口订单有限，预计价格初期小幅下滑，随后可能反弹，但整体均价回升力度有限。 - **价格数据**： - 5月1日：2400元/吨 - 5月15日：2350元/吨 - 5月29日：2380元/吨 - 6月3日：2360元/吨 - 6月17日：2340元/吨 - 6月29日：2330元/吨 - 7月3日：2350元/吨 - 7月17日：2380元/吨 - 7月24日：2450元/吨 - 7月31日：2480元/吨 - 8月7日：2420元/吨 - 8月14日：2450元/吨 - 8月21日：2550元/吨 - 8月28日：2680元/吨 - 9月4日：2650元/吨 - 9月11日：2630元/吨 - 9月18日：2670元/吨 - 9月25日：2640元/吨 - 10月2日：2610元/吨 - 10月16日：2580元/吨 - 10月23日：2560元/吨 - 11月13日：2540元/吨 - 11月27日：2510元/吨 - 12月11日：2480元/吨 - 12月18日：2450元/吨 - 2026年1月15日：2430元/吨 - 2026年1月22日：2410元/吨 - 2026年3月19日：2480元/吨 - 2026年3月26日：2680元/吨 - 2026年4月16日：2350元/吨 - 2026年4月23日：2180元/吨 - 2026年5月14日：2150元/吨 - 2026年5月21日：2130元/吨 - 2026年5月28日：2110元/吨 ### 价格数据（山东32%液碱） - 5月1日：2500元/吨 - 6月1日：2500元/吨 - 7月1日：2500元/吨 - 8月1日：2500元/吨 - 9月1日：2500元/吨 - 10月1日：2500元/吨 - 11月1日：2500元/吨 - 12月1日：2500元/吨 ### 价差与折百价格 - **山东50-32价差**： - 2025-05-28：2080元/吨 - 2025-06-28：2080元/吨 - 2025-07-28：2080元/吨 - 2025-08-28：2080元/吨 - 2025-09-28：2080元/吨 - 2025-10-28：2080元/吨 - 2025-11-28：2080元/吨 - 2025-12-28：2080元/吨 - 2026-01-28：2080元/吨 - 2026-02-28：2080元/吨 - 2026-03-28：2920元/吨 - 2026-04-28：1800元/吨 - 2026-05-28：1800元/吨 - **山东32碱折百**： - 2025-05-28：2640元/吨 - 2025-06-28：2360元/吨 - 2025-07-28：2640元/吨 - 2025-08-28：2360元/吨 - 2025-09-28：2640元/吨 - 2025-10-28：2360元/吨 - 2025-11-28：2640元/吨 - 2025-12-28：2360元/吨 - 2026-01-28：1800元/吨 - 2026-02-28：1800元/吨 - 2026-03-28：3360元/吨 - 2026-04-28：1800元/吨 - 2026-05-28：1800元/吨 - **山东50碱折百**： - 2025-05-28：2920元/吨 - 2025-06-28：2640元/吨 - 2025-07-28：2920元/吨 - 2025-08-28：2640元/吨 - 2025-09-28：2920元/吨 - 2025-10-28：2640元/吨 - 2025-11-28：2920元/吨 - 2025-12-28：2640元/吨 - 2026-01-28：1800元/吨 - 2026-02-28：1800元/吨 - 2026-03-28：5600元/吨 - 2026-04-28：1800元/吨 - 2026-05-28：1800元/吨 ### 产能与产量 - **烧碱月度产量**： - 2022年：315万吨 - 2023年：317万吨 - 2024年：350万吨 - 2025年：375万吨 - 2026年：385万吨 - **烧碱行业开工率**： - 2022年：85% - 2023年：75% - 2024年：85% - 2025年：90% - 2026年：90% - **烧碱厂库库存**： - 5月期末：52.3万吨（湿吨），同比上调30.5% --- ## PVC市场分析 ### 主要观点 - **价格走势**：5月国内PVC市场整体呈现“震荡下跌”走势。月初受假期累库及下游开工恢复缓慢影响，价格小幅走跌；中上旬尽管有集中检修，但社会库存同比增幅超过100%，高库存压制价格，反弹乏力；下旬跌幅加速，南方雨季及出口退税取消影响终端需求，供需矛盾加剧。 - **价格数据**：5月22日常州SG-5主流价格跌至4640元/吨，创下月内低点；月末虽有小幅反弹，但整体反弹乏力。 - **月环比跌幅**：约2.29% - 3.60% ### 期货与期权策略建议 - **期货策略建议**：观望 - **期权策略建议**：暂观望 --- ## 行业展望 ### 烧碱 - **6月展望**：供应增加，需求疲软，价格或小幅下滑，随后可能反弹，但整体均价回升力度有限。 ### PVC - **6月展望**：仍处于传统消费淡季，供需矛盾延续，价格或小幅下滑。 --- ## 氧化铝市场分析 ### 产能与产量 - **2025年**：国内新增产能1168万吨，同比增长11.32% - **2026年**：预计新增产能1160万吨，且多集中于上半年；海外亦有约600万吨新增产能 ### 产能利用率 - **2025年**：79.5% - **2026年E**：81.5% ### 产量数据（2022-2025年） - **1月**：630万吨（2022）、640万吨（2023）、670万吨（2024）、770万吨（2025） - **2月**：520万吨（2022）、610万吨（2023）、630万吨（2024）、690万吨（2025） - **3月**：630万吨（2022）、670万吨（2023）、680万吨（2024）、760万吨（2025） - **4月**：610万吨（2022）、660万吨（2023）、670万吨（2024）、710万吨（2025） - **5月**：680万吨（2022）、690万吨（2023）、710万吨（2024）、720万吨（2025） ### 期现价格 - **氧化铝收盘价**： - 2025-01-01：3,400元/吨 - 2025-03-01：3,300元/吨 - 2025-05-01：2,800元/吨 - 2025-07-01：3,100元/吨 - 2025-09-01：3,350元/吨 - 2025-11-01：2,900元/吨 - 2026-01-01：2,500元/吨 - 2026-03-01：2,750元/吨 - 2026-05-01：2,950元/吨 - **山东均价**： - 2025-01-01：3,300元/吨 - 2025-03-01：3,250元/吨 - 2025-05-01：2,850元/吨 - 2025-07-01：3,150元/吨 - 2025-09-01：3,250元/吨 - 2025-11-01：2,850元/吨 - 2026-01-01：2,600元/吨 - 2026-03-01：2,650元/吨 - 2026-05-01：2,950元/吨 - **河南均价**： - 2025-01-01：3,350元/吨 - 2025-03-01：3,300元/吨 - 2025-05-01：2,900元/吨 - 2025-07-01：3,200元/吨 - 2025-09-01：3,200元/吨 - 2025-11-01：2,850元/吨 - 2026-01-01：2,700元/吨 - 2026-03-01：2,750元/吨 - 2026-05-01：2,950元/吨 --- ## 产能布局 | 省份 | 项目 | 现有产能（万吨） | 新建产能（万吨） | 2026年投产（万吨） | 2027年投产（万吨） | 2028年投产（万吨） | |------|------|------------------|------------------|---------------------|---------------------|---------------------| | 河北 | 河北文丰 | 960 | 240 | 120 | 120 | - | | 河北 | 河北新冶 | 0 | 240 | 120 | 120 | - | | 山东 | 山东创源 | 180 | 0 | - | - | - | | 山东 | 沾化汇宏 | 400 | 0 | - | - | - | | 山东 | 鲁北海生 | 250 | 0 | - | - | - | | 广西 | 中铝华昇二期 | 400 | 0 | - | - | - | | 广西 | 防城港特变电工 | 0 | 240 | 240 | - | - | | 广西 | 隆安和泰 | 0 | 120 | 120 | - | - | | 广西 | 广投北海 | 0 | 200 | 200 | - | - | | 广西 | 北海东方希望 | 0 | 200 | 200 | - | - | | 重庆 | 九龙万博 | 540 | 160 | 160 | - | - | | 大连 | 中铝大连 | 0 | 300 | - | - | 300 | | 合计 | - | - | - | 1160 | 240 | 300 | --- ## 行业成本与利润 ### 原盐价格 - 2024-09-24：364元/吨 - 2024-10-24：364元/吨 - 2024-11-24：364元/吨 - 2024-12-24：364元/吨 - 2025-01-24：328元/吨 - 2025-02-24：328元/吨 - 2025-03-24：292元/吨 - 2025-04-24：256元/吨 - 2025-05-24：256元/吨 - 2025-06-24：256元/吨 - 2025-07-24：256元/吨 - 2025-08-24：256元/吨 - 2025-09-24：256元/吨 - 2025-10-24：256元/吨 - 2025-11-24：256元/吨 ### 液氯价格 - 2022/11/04：-900元/吨 - 2023/11/04：700元/吨 - 2024/11/04：-600元/吨 - 2025/11/04：600元/吨 ### 氯碱利润估算 - 2025年1月1日：2500元/吨 - 2025年2月1日：1500元/吨 - 2025年3月1日：2500元/吨 - 2025年4月1日：3500元/吨 - 2025年5月1日：4000元/吨 - 2025年6月1日：3500元/吨 - 2025年7月1日：3000元/吨 - 2025年8月1日：2500元/吨 - 2025年9月1日：2000元/吨 - 2025年10月1日：1500元/吨 - 2025年11月1日：1000元/吨 - 2025年12月1日：500元/吨 --- ## 电价数据 | 月份 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 | |------|------|------|------|------|------| | 1月 | 0.640 | 0.635 | 0.630 | 0.640 | 0.635 | | 2月 | 0.610 | 0.630 | 0.635 | 0.640 | 0.620 | | 3月 | 0.610 | 0.635 | 0.645 | 0.645 | 0.570 | | 4月 | 0.635 | 0.640 | 0.655 | 0.635 | 0.570 | | 5月 | 0.635 | 0.640 | 0.655 | 0.635 | - | | 6月 | 0.630 | 0.625 | 0.645 | 0.635 | - | | 7月 | 0.635 | 0.645 | 0.635 | 0.635 | - | | 8月 | 0.635 | 0.655 | 0.635 | 0.635 | - | | 9月 | 0.635 | 0.655 | 0.635 | 0.635 | - | | 10月 | 0.645 | 0.645 | 0.635 | 0.645 | - | | 11月 | 0.635 | 0.645 | 0.645 | 0.700 | - | | 12月 | 0.635 | 0.625 | 0.645 | 0.665 | - | --- ## 总结 - **烧碱**：价格震荡走低，5月库存相对稳定，6月预计供应增加，需求疲软，价格或小幅下滑，随后可能反弹，但整体均价回升有限。 - **PVC**：整体震荡下跌，需求疲软，库存高企，6月供需矛盾延续，价格或小幅下滑。 - **氧化铝**：2025年国内新增产能1168万吨，2026年预计新增1160万吨，市场长期宽松。 - **电价**：山东地区电价波动，对氯碱行业成本有较大影响。 - **行业利润**：5月氯碱利润下降，需关注成本变化及市场需求。 --- ## 策略建议 - **烧碱**：观望 - **PVC**：观望 - **期权**：暂观望