20260418-广发期货-氯碱周报_SH_需求较为疲软_烧碱价格回归基本面_V_市场情绪偏弱_PVC价格回调探底_26页_2mb

氯碱周报总结

核心内容概述

本周氯碱市场整体表现偏弱，烧碱和PVC价格均出现回调。烧碱价格小幅下跌，PVC市场则在需求疲软和供应高位的背景下维持震荡整理。市场情绪整体偏弱，出口预期兑现导致烧碱价格回落，而PVC则面临供应收缩与需求疲软的双重压力。

烧碱市场分析

主要观点

• 价格走势：本周期烧碱价格小幅走低，山东地区32%液碱周均价722元/吨，环比下跌 $2.04%$；50%碱折百价周均价1262元/吨，环比下跌 $1.41%$。
• 供应变化：周期内供应量减少，部分企业因检修或降负导致开工率下滑，全国氯碱负荷预计下周降至 $84.7%$。
• 需求情况：主力下游需求减弱，氧化铝现成交价格下行，市场悲观情绪渐浓；非铝需求小幅增加，但整体放量有限。
• 库存情况：全国液碱样本企业库容比环比上涨 $1.09%$，库存重新累积，对价格形成压制。
• 期货策略：偏空思路
• 期权策略：暂观望

出口情况

• 出口量：2026年1-2月中国液碱出口48.05万吨，同比减少 $19.5%$，2月出口量20.96万吨，环比减少 $22.6%$。
• 出口利润：出口均价318美元/吨，环比上涨 $8.4%$，但出口利润环比小幅下降。

PVC市场分析

主要观点

• 价格走势：国内PVC市场价格偏弱整理，现货主流价和部分工厂SG-5出厂价均有所回调。
• 供应变化：本周PVC产量46.75万吨，环比下降 $3.84%$，产能利用率 $76.80%$，环比下降 $3.07%$。
• 库存情况：PVC行业库存165.04万吨，环比下降 $2.23%$，但同比增加 $42.08%$。
• 市场预期：4月份PVC检修规模增加，预计5月份供应将整体转为紧张，关注春检落地情况。
• 期货策略：观望
• 期权策略：观望

主要检修企业

市场影响因素

• 需求端：地产端以“去库存、稳价格”为主，需求疲软，PVC下游订单明显低于近五年同期水平。
• 供应端：电石法多数装置为计划内检修，乙烯法因原料影响开工波动较大。
• 库存：社会库存和厂库库存均呈下降趋势，但同比仍偏高。
• 出口：PVC出口市场受乙烯供应紧缺及高油价影响，成本压力显著。

氧化铝市场分析

产能释放预期

• 2025年：国内新增产能1168万吨，同比增长 $11.32%$，冶金级氧化铝建成产能突破1.1亿吨。
• 2026年：预计全球新增产能约1760万吨，其中国内1160万吨，多集中在上半年，海外600万吨，市场长期宽松基调已形成。

市场情绪

• 价格走势：氧化铝期货价格不断下探，现货成交价格下行。
• 库存情况：全国氧化铝开工率有所下滑，库存积累，市场情绪转向悲观。
• 成本压力：铝土矿价格高位，进口增加，叠加新投产能释放，导致市场承压。

关键信息汇总

• 烧碱：价格偏弱，供应减少，需求疲软，库存累积，期货建议偏空，期权建议观望。
• PVC：价格震荡，供应收缩，需求疲软，库存下降，期货与期权建议均观望。
• 氧化铝：产能集中释放，市场情绪悲观，价格承压，长期宽松预期明确。

数据来源

• Wind、iFinD、SMM、Bloomberg、玄德、钢联、隆众资讯、卓创资讯、广发期货发展研究中心

投资提示

• 报告内容仅供参考，不构成买卖依据。
• 投资有风险，入市需谨慎。