20260425-广发期货-氯碱周报_SH_需求较为疲软_烧碱价格回归基本面_V_市场情绪偏弱_PVC价格回调探底_27页_3mb

氯碱周报总结

核心内容

本周氯碱市场整体表现疲软，烧碱与PVC价格均出现回调。市场供需格局偏弱，价格受到供应端收缩和需求端疲软的双重压制，预计下周期价格将继续承压。

烧碱市场分析

主要观点

• 价格下跌：本周烧碱期现价格整体下跌，山东32%液碱周均价为675元/吨，环比下跌6.51%；50%碱周均价为1136元/吨，环比下跌9.98%。
• 供应端收缩：部分氯碱企业检修，开工率有所提升，但整体供应仍偏弱，导致价格下行。
• 需求端疲软：主力下游采购价连续下调，氧化铝对烧碱需求下降，非铝需求维持稳定。
• 成本支撑减弱：液氯价格下行，进一步压制烧碱价格。
• 未来展望：预计下周期供应量将增加，氯碱企业开工率上调，烧碱价格或继续震荡整理。

期货与期权策略

• 期货策略：建议采取偏空思路。
• 期权策略：建议暂观望。

PVC市场分析

主要观点

• 价格波动：本周PVC现货市场跌后探涨，价格仍处于区间波动状态。
• 供需格局偏弱：国内PVC市场供需双弱，成本支撑不足，行业缺乏亮点消息。
• 政策预期不明确：黑色板块价格提涨叠加石化产业政策预期，但政策尚未兑现，市场仍表现观望。
• 企业开工下降：部分PVC企业开工率下降，产量减少，影响市场供应。
• 库存变化：PVC行业库存环比下降0.44%，但同比仍处于高位，社会库存小幅下降。

期货与期权策略

• 期货策略：建议观望。
• 期权策略：建议观望。

氧化铝市场分析

主要观点

• 产能释放：2025年全球氧化铝产能集中投放，国内新增1168万吨，2026年预计新增1160万吨，多集中于上半年。
• 价格偏弱：氧化铝期现价格偏弱，市场信心尚未恢复，现货成交减少。
• 下游需求疲软：电解铝企业库存偏高，招标采购减少，对氧化铝需求承压。
• 原料成本影响：铝土矿价格高位运行，对氧化铝成本形成压力。

产能与投产计划

• 国内产能：2026年预计新增产能1160万吨，主要集中于上半年。
• 主要企业：
  • 河北文丰、河北新冶：2026年计划投产。
  • 广西中铝华昇二期、防城港特变电工等：2026年计划投产。
  • 重庆九龙万博：2026年计划投产160万吨。
  • 大连中铝：2027年计划投产300万吨。

PVC供应与装置动态

主要观点

• 装置检修：本周多家PVC企业因检修或临时停车，影响供应。
• 开工率下降：截至4月23日，PVC行业总开工率为74.96%，较上期下降1.84%。
• 供应变化：部分企业如山东创源、沾化汇宏等开工率稳定，但多数企业处于计划内检修。

装置变动表

PVC库存与出口情况

库存变化

• 社会库存：华东地区社会库存125.69万吨，环比减少1.03%；华南地区社会库存4.30万吨，环比增加2.28%。
• 厂库库存：PVC生产企业厂库库存环比增加1.44%，同比下降25.28%。
• 总社会库存 + 厂库库存：整体库存处于高位，市场成交气氛不足。

出口情况

• 出口量：2026年3月PVC出口量68.40万吨，环比增加52.84%，同比增加86.70%。
• 出口均价：3月PVC出口均价651美元/吨，1-3月累计出口141.69万吨。
• 进口情况：3月进口量1.83万吨，环比增加115.91%，同比减少5.59%。

市场影响因素

供应端

• 烧碱：检修企业增加，开工率下降，供应收缩。
• PVC：部分企业停车或降负，供应小幅下降。

需求端

• 烧碱：氧化铝需求下降，非铝需求稳定，整体需求疲软。
• PVC：地产需求疲软，竞争加剧，下游订单低迷。

成本端

• 电石：产量高位，利润继续下降。
• 液氯：价格下行，进一步压制烧碱成本支撑。
• 原盐：价格稳定，对烧碱成本影响有限。

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• 数据来源：Wind、iFinD、SMM、Bloomberg、玄德、钢联、隆众资讯、卓创资讯、广发期货发展研究中心。
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