氯碱周报总结
核心内容概述
本周氯碱市场整体表现疲软，烧碱和PVC价格均出现下跌趋势，市场情绪偏弱。供需双弱格局持续，下游采购意愿不强，库存压力较大，导致价格承压。预计下周价格将稳中偏弱运行，但烧碱低度碱可能略有反弹。
烧碱市场分析
主要观点
- 本周期烧碱价格继续弱势下跌，山东32碱周均价为605元/吨，环比下跌0.82%；50碱周均价为1022元/吨，环比下跌0.78%。
- 供应端数据减少，检修企业增加，部分企业开工下调，利润较前期下降。
- 液氯和液碱价格均下行，主力下游采购价格已降至较低水平，送货量不多。
- 预计下周山东低度碱易涨难跌，但涨幅有限；区域装置检修与复产同步进行，叠加月末月单签订，液碱价格稳中偏弱运行。
价格走势
| 日期 |
期货收盘价(活跃合约):烧碱 元/吨 |
| 2025-05-01 |
2450.00 |
| 2025-05-15 |
2380.00 |
| 2025-06-01 |
2350.00 |
| 2025-06-15 |
2320.00 |
| 2025-07-01 |
2380.00 |
| 2025-07-15 |
2450.00 |
| 2025-07-24 |
2680.00 |
| 2025-08-07 |
2420.00 |
| 2025-08-14 |
2480.00 |
| 2025-08-21 |
2650.00 |
| 2025-08-28 |
2720.00 |
| 2025-09-04 |
2680.00 |
| 2025-09-11 |
2650.00 |
| 2025-09-18 |
2680.00 |
| 2025-10-02 |
2630.00 |
| 2025-10-09 |
2480.00 |
| 2025-11-13 |
2380.00 |
| 2025-11-20 |
2350.00 |
| 2025-11-27 |
2320.00 |
| 2025-12-04 |
2180.00 |
| 2025-12-11 |
2150.00 |
| 2026-01-16 |
1980.00 |
| 2026-01-23 |
1950.00 |
| 2026-01-30 |
1970.00 |
| 2026-03-19 |
2680.00 |
| 2026-03-26 |
2450.00 |
| 2026-04-16 |
1980.00 |
| 2026-04-33 |
1950.00 |
| 2026-05-14 |
1970.00 |
| 2026-05-21 |
1930.00 |
价格数据
- 山东32%液碱价格（元/吨）：
| 月份 |
2022 |
2023 |
2024 |
2025 |
2026 |
| 1/1 |
3000.0 |
3400.0 |
2400.0 |
2500.0 |
2400.0 |
| 2/1 |
3400.0 |
3000.0 |
2400.0 |
2800.0 |
2300.0 |
| 3/1 |
3400.0 |
2800.0 |
2400.0 |
3000.0 |
2200.0 |
| 4/1 |
3400.0 |
2600.0 |
2400.0 |
3200.0 |
2100.0 |
| 5/1 |
3400.0 |
2500.0 |
2400.0 |
3400.0 |
1900.0 |
| 6/1 |
3400.0 |
2500.0 |
2400.0 |
3600.0 |
1700.0 |
| 7/1 |
3400.0 |
2500.0 |
2400.0 |
3800.0 |
1600.0 |
| 8/1 |
3400.0 |
2500.0 |
2400.0 |
3600.0 |
1650.0 |
| 9/1 |
3400.0 |
2500.0 |
2450.0 |
3850.0 |
1750.0 |
| 10/1 |
3450.0 |
2850.0 |
2550.0 |
4350.0 |
1950.0 |
| 11/1 |
3450.0 |
3850.0 |
3850.0 |
3850.0 |
1950.0 |
| 12/1 |
3450.0 |
3450.0 |
3850.0 |
3450.0 |
1950.0 |
产能与开工率
- 2026年5月15日至21日，中国10万吨及以上烧碱样本企业产能利用率79.8%，环比下降1.2%。
- 山东烧碱周负荷降至87.3%。
- 全国液碱样本企业库容比33.20%，环比下调0.05%。
- 华东、东北、西南库容比下行，西北、华北、华中、华南库容比上行。
价格差异
- 山东50-32价差：
| 日期 |
价差 元/吨 |
| 2025-05-21 |
~2800 |
| 2025-06-21 |
~2800 |
| 2025-07-21 |
~2800 |
| 2025-08-21 |
~2800 |
| 2025-09-21 |
~2800 |
| 2025-10-21 |
~2800 |
| 2025-11-21 |
~2800 |
| 2025-12-21 |
~2800 |
| 2026-01-21 |
~2800 |
| 2026-02-21 |
~2800 |
| 2026-03-21 |
~2800 |
| 2026-04-21 |
~2800 |
| 2026-05-21 |
~2800 |
PVC市场分析
主要观点
- 本周国内华东PVC现货市场价格重心持续震荡走低，供需双弱延续。
- 政策性预期欠佳，股指与大宗石化承压，带动盘面下行。
- 电石法周均价格4806元/吨，较上周下跌119元/吨；乙烯法周均价格5470元/吨，较上周下跌97元/吨。
- 供应充足，需求疲软，远期雨季淡季来临，市场供需矛盾延续。
- 行业库存去库压力较往年增加，上游成本支撑偏弱，电石法虽坚挺但存在下调趋势。
- 政策与宏观对上游影响欠佳，总体看，PVC价格存在看低趋势，短期维持区间波动。
期货与期权策略
氧化铝市场分析
产能与产量
- 2025年是全球氧化铝产能集中投放大年，国内新增产能1168万吨，同比增长11.32%。
- 国内冶金级氧化铝建成产能突破1.1亿吨，运行产能超过9000万吨。
- 2026年全球新增产能约1760万吨，其中国内1160万吨，海外600万吨，多集中在上半年。
价格走势
- 氧化铝期现价格继续小幅下跌，市场询报盘活跃，但现货成交稀少。
- 仓单到期导致的供应压力逐步传导，叠加广西新投产能稳定释放及净进口格局未改，过剩趋势难有显著改善。
- 下游及贸易商按需采购，预计短期价格继续承压。
价格数据
| 日期 |
氧化铝收盘价 元/吨 |
氧化铝山东均价 元/吨 |
氧化铝河南均价 元/吨 |
| 2025-01-01 |
3,400.00 |
3,300.00 |
3,350.00 |
| 2025-03-01 |
3,300.00 |
3,250.00 |
3,300.00 |
| 2025-05-01 |
2,800.00 |
2,900.00 |
2,950.00 |
| 2025-07-01 |
3,100.00 |
3,150.00 |
3,250.00 |
| 2025-09-01 |
3,400.00 |
3,250.00 |
3,250.00 |
| 2025-11-01 |
2,850.00 |
2,850.00 |
2,850.00 |
| 2026-01-01 |
2,550.00 |
2,650.00 |
2,750.00 |
| 2026-03-01 |
2,750.00 |
2,650.00 |
2,750.00 |
| 2026-05-01 |
2,750.00 |
2,650.00 |
2,750.00 |
开工率
| 月份 |
2024 |
2025 |
2026 |
| 1/1 |
82.0 |
87.0 |
81.0 |
| 2/1 |
81.5 |
87.5 |
79.5 |
| 3/1 |
81.0 |
87.0 |
78.5 |
| 4/1 |
81.5 |
86.0 |
77.5 |
| 5/1 |
82.0 |
79.0 |
76.0 |
| 6/1 |
81.5 |
77.0 |
- |
| 7/1 |
82.5 |
79.5 |
- |
| 8/1 |
83.0 |
86.0 |
- |
| 9/1 |
84.0 |
83.0 |
- |
| 10/1 |
84.5 |
83.5 |
- |
| 11/1 |
85.0 |
83.0 |
- |
| 12/1 |
86.0 |
79.5 |
- |
省份开工率
| 日期 |
山东氧化铝开工率 |
山西氧化铝开工率 |
河南氧化铝开工率 |
广西氧化铝开工率 |
| 2024-09-26 |
90 |
78 |
63 |
95 |
| 2024-11-26 |
92 |
79 |
65 |
94 |
| 2025-01-26 |
91 |
80 |
68 |
93 |
| 2025-03-26 |
90 |
78 |
65 |
92 |
| 2025-05-26 |
88 |
75 |
52 |
85 |
| 2025-07-26 |
87 |
77 |
60 |
90 |
| 2025-09-26 |
89 |
78 |
65 |
91 |
| 2025-11-26 |
88 |
76 |
60 |
88 |
| 2026-01-26 |
87 |
74 |
50 |
85 |
| 2026-03-26 |
88 |
70 |
63 |
70 |
铝土矿价格
| 日期 |
铝土矿: 三水型: 45%Al, 3%Si: 几内亚产: 山东主要港口 (日) 美元/干吨 |
铝土矿: 三水型: 48%Al, 6%Si: 澳大利亚产: 山东主要港口 (日) 美元/干吨 |
硬铝土矿: 一水型: 58%Al, A/S: 4.5: 汇总价格: 河南 (日) 元/吨 |
硬铝土矿: 一水型: 60%Al, A/S: 6: 汇总价格: 贵州 (日) 元/吨 |
| 2024-05-15 |
72 |
56 |
90 |
72 |
总结
- 烧碱：价格持续下跌，供应减少与成本支撑减弱是主要因素，预计下周价格稳中偏弱。
- PVC：供需双弱，价格震荡走低，短期维持区间波动。
- 氧化铝：产能持续释放，价格承压，市场过剩趋势未改，开工率整体下行。
策略建议
- 烧碱：期货策略建议偏空思路，期权策略建议暂观望。
- PVC：期货策略建议偏空思路，期权策略建议观望。
- 氧化铝：市场情绪偏弱，建议关注供需变化与成本支撑情况，观望为主。
