20260606-广发期货-氯碱周报_SH_需求较为疲软_烧碱价格回归基本面_V_市场情绪偏弱_PVC价格回调探底_25页_3mb

氯碱周报总结

核心内容概述

本报告主要分析了烧碱与PVC市场的近期表现、价格走势、供需状况及未来展望，同时涵盖了氧化铝行业的产能变化、价格波动及市场影响。

烧碱市场分析

主要观点

• 价格走势：本周烧碱期现价格震荡走低，山东32%液碱周均价为603元/吨，50%液碱周均价为1020元/吨，环比持平。液碱市场价格因液氯下游多数亏损、调整负荷及压制液氯价格，导致周内液氯价格回落，从而对氯碱效益形成压力。
• 区域差异：河北沧州因外发受阻导致价格疲软，但随着设备检修计划的实施，部分优惠力度有所缩减。天津区域开始增加内贸销售，市场价格有所下滑。国内片碱市场交投气氛有所好转，终端采购积极性增强，但价格仍受其他地区影响维持前走势。
• 基本面：烧碱供应端数据增加，检修企业减少，部分企业开工上涨，但利润较前期下降明显。下游维持刚需采购，观望情绪浓厚，预计短期价格震荡整理。

期货与期权策略建议

• 期货策略：反弹空思路。
• 期权策略：卖深度虚值看涨期权。

价格与成本

• 电价：山东电价在2025-2026年间有所波动，从0.640元/千瓦时降至0.620元/千瓦时。
• 原盐价格：原盐价格在2025-2026年间稳定，无明显变化。
• 利润：烧碱利润在2025年有所下降，但部分月份有所回升。

产能与库存

• 产能利用率：截至2026年6月4日，中国10万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为80.3%，环比上升0.9%。
• 厂库库存：全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存为50.49万吨，环比下调3.51%，同比上调28.62%。
• 区域库存：西北、华南、西南库容比环比上涨，华北、华中、华东、东北库容比环比下降。

PVC市场分析

主要观点

• 价格走势：本周PVC现货先涨后跌，当前生产企业检修规模仍较多，供应低位。产业对煤炭、焦炭等看涨情绪增加，带动盘面行情上移，但成交遇阻，市场继续承压运行。
• 需求：内贸需求转向淡季，外贸出口价格竞争与淡季叠加，供需基本面难以支撑盘面，价格回调。

期货与期权策略建议

• 期货策略：反弹空思路。
• 期权策略：卖深度虚值看涨期权。

氧化铝市场分析

产能与产量

• 2025年新增产能：国内新增产能1168万吨，同比增长11.32%。
• 2026年新增产能：预计国内新增产能1160万吨，海外新增约600万吨，全球合计新增约1760万吨。
• 现有产能：截至2026年，国内建成产能突破1.1亿吨，运行产能超过9000万吨。

价格与利润

• 期现价格：2025年氧化铝价格波动较大，山东均价从3400元/吨降至2500元/吨，河南均价从3400元/吨降至2600元/吨。
• 利润：氧化铝利润估算数据未提供完整，但整体利润趋势显示市场面临成本增加的压力，价格底部有所抬升。

开工率

• 全国开工率：2024年开工率82.0%，2025年开工率87.0%，2026年开工率79.5%。
• 区域开工率：
  • 山东：从90%降至87%。
  • 山西：从78%降至74%。
  • 河南：从63%降至50%。
  • 广西：从95%降至85%。

供应与需求

• 新增产能：2025年国内新增产能主要集中在上半年，部分项目如河北文丰、广西防城港特变电工等计划投产。
• 市场状况：北方地区氧化铝企业生产暂无明显波动，而南方某厂复产进度不及预期，部分区域现货仍偏紧。下游铝厂采购积极性较弱，以执行长单为主，市场多空因素胶着。

总结

烧碱市场

• 价格：震荡走低，液碱价格受下游亏损及液氯价格回落影响承压。
• 供需：供应端增加，检修企业减少，下游需求疲软，观望情绪浓厚。
• 策略：反弹空思路，卖深度虚值看涨期权。

PVC市场

• 价格：先涨后跌，受供应低位和产业看涨情绪影响，但成交遇阻导致价格回调。
• 策略：反弹空思路，卖深度虚值看涨期权。

氧化铝市场

• 产能：2025年新增产能1168万吨，2026年预计新增1160万吨，全球合计新增约1760万吨。
• 价格：期现价格波动较大，现货价格偏稳调整。
• 开工率：全国开工率下降，部分区域开工率下滑明显。
• 市场影响：新增产能释放对市场形成宽松预期，但短期内现货仍偏紧，下游采购意愿弱。

关键信息

• 烧碱：价格震荡整理，液碱价格受下游亏损影响，部分区域库存下降，开工率回升。
• PVC：价格回调，供应低位，需求疲软，策略建议反弹空。
• 氧化铝：2025年新增产能显著，2026年全球新增产能预期增加，价格偏稳，开工率下降，下游采购意愿弱。