20210307-兴业证券-银行业周报_政府工作报告定调行业景气上行_市场波动凸显板块配置价值_15页_1mb

银行业周报总结（2021.03.01-2021.03.07）

核心内容

2021年3月1日至7日，银行业整体表现优于A股市场，周涨幅达1.92%，而沪深300指数下跌1.39%，板块跑赢市场3.3个百分点。区域性中小型银行如南京银行、常熟银行和杭州银行表现突出，分别上涨9.09%、8.93%和8.43%。银行板块在市场波动中仍保持稳健收益，分析师认为2021年是近年来银行业经营景气度较高的一年。

主要观点

1. 宏观经济与监管政策利好：

   • 2021年政府工作报告指出经济增速目标为6%以上，名义增速预计为10-11%，有利于银行资产质量的改善。
   • 银保监会强调影子银行规模较峰值压降20万亿元，推动金融体系更加稳健。
   • 货币政策保持流动性合理充裕，结构引导进一步优化，支持高质量发展。

2. 贷款利率与存款监管影响：

   • 市场利率回升，贷款利率可能调整，存款监管趋严，促使银行存款回归本源，隐含无风险收益率降低，有利于银行息差表现。
   • 3月可能是21H1负债端的压力测试点，随着结构性存款增长放缓及监管限制，负债成本压力将逐渐减缓。

3. 市场表现与投资建议：

   • 银行板块整体表现优于市场，核心标的估值仍属合理区间，相比高估值板块更具性价比。
   • 推荐关注兴业、平安、招行、杭州、邮储等基本面优秀的个股。
   • 建议投资者关注板块内的轮动机会，重点推荐南京、光大、工行、建行等低估值标的。

关键信息

一、市场表现

• A股银行表现：南京银行（9.09%）、常熟银行（8.93%）、杭州银行（8.43%）涨幅居前，厦门银行（-0.49%）、青岛银行（-2.42%）、重庆银行（-3.54%）跌幅居后。
• H股银行表现：农业银行（8.87%）、工商银行（8.10%）、邮储银行（6.76%）涨幅较好，中行（-17.95%）、招行（-1.09%）等出现下跌。

二、资金价格回顾

• 人民币兑美元汇率：下跌至6.48。
• 公开市场操作：本周净回笼250亿元。
• 10年期国债收益率：下行至3.25%。
• 10年期企业债（AAA）到期收益率：下行至4.11%。
• 同业存单利率：1/3/6月同业存单利率分别为2.66%、2.93%、3.11%。

三、理财市场回顾

• 理财产品发行：上周发行总量849款，到期总数1,429款，净发行-580款。
• 预期收益率变化：2周、4个月、6个月和一年期产品预期收益率上升，1周、1个月、2个月、3个月和9个月期产品预期收益率下降。

四、公司动态

• 江苏银行：子公司苏银凯基消费金融有限公司开业。
• 平安银行：公布优先股股息派发方案，合计派发8.74亿元。
• 邮储银行：非公开发行A股股票申请获批准。
• 华夏银行：京投公司增持1.54亿股，持股比例达9.50%。
• 成都银行：披露2020年度业绩快报，营收增长14.73%，净利润增长8.54%。
• 渤海基金：减持成都银行股份1.67%。

五、资金流向

• 北向资金：对招行、建行、兴业等银行持股比例有所上升，对中行、招行等有减持。
• 南向资金：对建行、工行、邮储等持股比例上升，对中行、中信等有减持。

风险提示

• 银行资产质量可能超预期恶化。
• 监管政策可能有超预期变化。

投资建议

• 推荐：银行板块整体表现良好，建议继续关注。
• 重点推荐：兴业、平安、招行、杭州、邮储等基本面优秀的个股。
• 轮动机会：南京、光大、工行、建行等低估值标的具备投资价值。

总结

2021年3月初，银行业在宏观经济和监管政策的双重利好下，整体表现优于市场。分析师认为，银行板块具备良好的基本面和估值优势，尤其在机构抱团松动的环境下，低估值标的更具吸引力。下周将披露2月社融及信贷数据，预计全月新增贷款9000-10000亿元，社融1万亿元中枢，增速13.07%。银行存单市场变化显著，1Y存单发行占比上升，反映出负债端压力边际提升。建议投资者关注银行板块的轮动机会，并持续跟踪相关数据变化。