20210307-申港证券-非银金融行业周报_政府工作报告定调2021资本市场改革方向_11页_1mb

政府工作报告定调2021资本市场改革方向总结

核心内容

2021年政府工作报告明确了资本市场改革方向，重点包括：

• 稳步推进注册制改革，提升市场效率和透明度。
• 完善常态化退市机制，加快畅通资本市场出口。
• 加强债券市场建设，推动多层次资本市场发展。
• 拓展市场主体融资渠道，支持实体经济。

主要观点

1. 市场表现：

   • 非银金融板块在2021年3月1日至3月5日期间上涨2.65%，相对沪深300指数领先6.67pct。
   • 在申万28个板块中排名第18位，表现中等。
   • 行业PB估值维持在1.83，子板块中多元金融PB最低（1.19），证券（1.78）、保险（2.00）相对稳定。

2. 行业动态：

   • 退市新规实施两个月内，已有9家公司触及退市指标，其中7家为强制退市。
   • 春节后权益基金募集规模环比下滑72.25%，显示市场情绪偏弱。
   • 央行发布《证券公司短期融资券管理办法（修订征求意见稿）》，取消发行前备案，延长融资券最长期限至1年，取消强制评级要求，推动市场化改革。

3. 投资策略：

   • 券商板块受益于市场改革带来的景气度提升，证券行业估值有望改善。
   • 推荐关注头部券商如中金公司、东方财富，以及头部保险公司如中国太保。

关键信息

• 非银金融板块：周涨幅2.65%，表现优于沪深300指数。
• 子板块表现：
  • 证券板块周跌幅-0.36%
  • 保险板块周跌幅-0.77%
  • 多元金融板块周涨幅4.10%
• 股价涨跌幅前十：
  • 涨幅前五：光大证券、东兴证券、财通证券、中信建投、越秀金控
  • 跌幅前五：中信证券、华创阳安、兴业证券、西部证券、国泰君安
• 基金募集情况：
  • 春节后权益基金募集规模仅为623.67亿元，环比下降72.25%
  • 新基金平均认购天数14天，其中“一日基”有10只
• 政策影响：
  • 注册制改革和退市机制完善将提升市场活力与规范性
  • 债券市场改革推动融资渠道多元化，强化证券公司流动性管理
  • 险资“入市”政策逐步放宽，配置比例有望提升

市场数据追踪

3.1 经纪业务

• 2021年3月1日至3月4日，日均交易额达9062.10亿元，接近万亿规模。

3.2 投行业务

• 2021年1月，股权融资募集82家，共965.28亿元；债权融资共募集906.8亿元。
• IPO募资246.38亿元，同比减少41%，环比减少47%
• 增发募资718.90亿元，同比增长112%，环比减少28%
• 一般企业债募资279.90亿元，同比增长48%，环比减少8%
• 公司债募资626.90亿元，同比减少61%，环比减少74%

3.3 资管业务

• 2020年9月，证券公司资管规模合计89753.2亿元，其中定向资管计划规模持续下降。

3.4 资本中介

• 2021年3月4日，两融余额为16,750.34亿元，较上周略有回落。
• 10年期国债收益率为3.2457%，较年高点有所下降。

行业新闻

• 央行政策调整：取消证券公司短期融资券发行前备案，强化事中事后管理，延长融资券期限至1年，取消强制评级要求。
• 险资入市：截至2020年末，险资规模达21.7万亿元，配置证券基金11040亿元（5.09%），配置股票18781亿元（8.66%），未来配置比例有望提升。

上市公司重要公告

• 山西证券：撤销9家证券营业部。
• 招商证券：2021年3月6日，营业收入242.78亿元，同比增长29.77%；净利润94.92亿元，同比增长30.34%。
• 湘财股份：2021年2月27日，营业总收入15.78亿元，同比增长15.90%；净利润4.84亿元，同比增长24.54%。
• 中泰证券、东兴证券：发生人事调整，涉及高管职位变动。

风险提示

• 监管加强风险：资本市场监管趋严可能影响行业利润和业务模式。
• 市场竞争加剧风险：行业集中度提升，中小机构面临更大压力。
• 疫情控制不及预期：可能对市场流动性及经济复苏产生负面影响。

分析师承诺与免责声明

• 本报告观点、逻辑及论据均为分析师研究成果，引用信息已注明出处。
• 报告仅作参考，不构成投资建议，市场有风险，投资者需谨慎决策。
• 申港证券及其关联机构可能持有报告中提及公司证券头寸，或为其提供服务。
• 报告版权归属申港证券，未经许可不得翻版、复制或发布。

行业评级体系

市场基准指数为沪深300指数