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政府工作报告解读——为通信行业注入信心总结

核心内容概述

2021年政府工作报告为通信行业带来了多项利好政策，涵盖减税降费、5G建设、国防信息化及运营商收入改善等方面，整体对行业信心提振，投资建议为“增持”。

主要观点

1. 减税降费利好研发驱动型通信企业

   • 制造业企业研发费用加计扣除比例由75%提高至100%，1亿研发费用可增加约375万净利润。
   • 中小企业宽带和专线资费再降10%，有助于费用率下降，利好通信制造业。

2. 持续支持5G建设，稳定市场投资预期

   • 2021年5G基站建设预计落地80万站，其中移动广电700M占35万站，移动2.6G及高低频A+P占25万站，电信联通2.1G占10万站，3.5G及高低频A+P占25万站。
   • 千兆光网建设加速，推动10GPON和ComboPON光模块需求增长。

3. 国防军费预算增速回升，国防信息化弹性更大

   • 2021年国防预算1.36万亿，同比增加6.8%，扭转连续两年下滑趋势。
   • 防信息化支出占比提升，军用4G通信装备采购和老旧设备更新换代成为重点。

4. 提速降费好于预期，运营商收入拐点基本确认

   • 5G是运营商摆脱管道命运的关键，产业互联网成为业绩增长新引擎。
   • 共建共享模式可减少约50万站5G基站建设成本和运营成本，预计CPEX减少1000亿、OPEX减少130.7亿。

行情回顾

• 上周通信（申万）指数上涨0.80%，跑赢沪深300指数2.19pct，排名第15。
• 高频PCB和网络可视化涨幅居前，分别为4.19%和2.52%。
• 智能电网和广电系概念指数涨幅分别为4.53%和4.05%。
• 个股方面，邦讯技术、科创新源、中嘉博创等表现较好，深桑达A、东方通信等表现较差。

产业要闻

1. 工信部解绑2.1GHz频段，利好电联5G共建共享。
2. 中小企业宽带和专线资费再降10%，符合预期。
3. 华为、中兴在5G专利排名中分别居首、第三。
4. Digitimes预测2021年Q1全球智能手机出货量将同比增长50%。
5. 贝尔实验室发布6G通信白皮书，强调数字孪生技术的重要性。
6. 全球光传输设备市场收入仅增长1%，主要受疫情冲击。

重要公司公告

1. 优刻得：拟发行A股股票，用于青浦数据中心建设。
2. 科思科技：2020年营收和净利润均下降，主要因研发费用增加。
3. 威胜信息：获政府补助及中标国网重庆项目。
4. 中科星图：营收和净利润同比增长，市场拓展效果显著。
5. 远望谷：拟转让境外重孙公司股权，暂未定价。
6. 科创新源：主要股东减持股份超过1%。
7. 鹏博士：拟非公开发行A股股票用于偿还债务。
8. 移远通信：收到政府补助1560万元。
9. 中嘉博创：主要股东减持股份1.32%。
10. 中天科技：拟分拆中天海缆至上交所科创板上市。

运营商集采招标统计

1. 中国移动数据中心管理交换机集采：迈普通信、新华三中标，份额分别为70%和30%。
2. 广西移动前传波分设备采购：共需采购16340套，半有源占比近14%。
3. 中国移动CMNet骨干网集成服务采购：总预算818万元，不划分标段，中标人1家。
4. 中国电信10kV电力电缆采购：总规模334363米，涵盖多种规格型号。
5. 中国移动5G多模路测软件集采：万思维、世纪鼎利、华虎兄弟中标，份额分别为50%、30%、20%。
6. 中国移动OTN设备采购：华为独家中标，采购1160个WDM/OTN设备板卡及端口。

投资建议

1. 军工通信：关注稀缺标的七一二和上海瀚讯，行业景气度高，成长性强。
2. 运营商：中国移动基本面持续向好，业绩改善明显，关注其ARPU值提升和产业互联网增长。
3. 研发驱动型通信制造业：
   • 主设备商：中兴通讯，自研芯片提升基站毛利率。
   • 光模块：中际旭创、新易盛、光迅科技，以及上游光器件厂商天孚通信。
   • 通信模组：移远通信和广和通，为行业龙头。

风险提示

• 5G建设不及预期
• 5G应用成熟落地不及预期
• 国防信息化建设不及预期