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8月离岛免税销售突破30亿，十一旅游市场或恢复正增长

核心内容概览

• 离岛免税销售增长：8月离岛免税销售额突破30亿元，同比增长217.6%，客单价环比增长8.41%。预计下半年离岛免税销售规模将增长2倍以上，达到210亿元。
• 旅游市场复苏：随着疫情防控形势改善，旅游市场回暖，十一黄金周旅游高峰预计带来消费增长。多城市酒店预订量同比翻倍，机票预订量恢复至去年同期的九成。
• 教育行业利好：教育部明确考研时间，预计带动培训市场增长。在线教育因疫情受益，多家教育公司获融资及增持，教育行业前景乐观。
• 重点公司推荐：中国中免、中公教育、中国东方教育、新东方在线、豆神教育、科锐国际被推荐为本周投资组合。
• 风险提示：疫情反弹、政策变化、公司经营风险仍需警惕。

主要观点与关键信息

1. 离岛免税行业表现

• 8月销售突破30亿：8月离岛免税销售额达30.9亿元，同比增长217.6%，客单价预计达到7023元，环比增长8.41%。
• 政策红利显著：免税政策放宽及购物环境改善，带动境外消费回流，预计回流空间达700亿元。
• 下半年增长预期：根据6-7月200%以上的销售增速，预计下半年离岛免税销售规模有望增长2倍以上，达到210亿元。
• 三亚机场免税店：中国中免与三亚临空实业共同设立中免凤凰机场免税店有限公司，预计11月底开业，将进一步拓展免税业务布局。

2. 教育行业动态

• 考研时间确定：2021年考研初试时间确定为2020年12月26日至27日，预计带动考研培训市场增长。
• 在线教育融资与增持：作业帮、豌豆思维、新东方在线等公司获得融资及控股股东增持，增强市场信心。
• 职业教育政策支持：国家将职业教育纳入战略发展，提升职业教育地位，利好职业教育公司。
• 幼教资产剥离：教育部拟立法禁止幼儿园资产上市，多家教育公司开始或考虑剥离幼教业务。

3. 重点公司分析

• 中国中免：

  • 本周无调整，维持强烈推荐。
  • 免税业务布局全面，包括离岛、机场、市内免税店。
  • 与三亚临空实业合作设立凤凰机场免税店，持股51%。

• 中公教育：

  • 本周无调整，维持强烈推荐。
  • 培训人次逆势增长，受益于扩招政策。
  • 预计2020-2022年营收及净利润将稳步增长。

• 中国东方教育：

  • 本周无调整，维持强烈推荐。
  • 职业技能培训龙头，受益于政策支持和市场需求增长。

• 新东方在线：

  • 本周无调整，维持强烈推荐。
  • 大股东增持，显示对公司长期发展的信心。
  • 在线教育业务布局广泛，未来增长空间大。

• 豆神教育：

  • 本周无调整，维持强烈推荐。
  • 大语文业务发展迅速，受益于教育改革和疫情带来的在线教育机会。

• 科锐国际：

  • 本周无调整，维持强烈推荐。
  • 职业推荐与招聘业务受益于国家稳就业政策。
  • 猎头业务已恢复至疫情前水平，未来有望抢占中高端职位市场。

行业估值与市场走势

• 行业估值：

  • 消费指数PE(TTM)为316倍，旅游及休闲PE(TTM)为858倍，远高于近3年均值。
  • 景区PE(TTM)为166倍，处于高位；酒店PE(TTM)为101倍，处于近3年均值上方。
  • 餐饮PE(TTM)为232倍，处于近3年均值上方。

• 市场走势：

  • 本周消费者服务（中信）指数下跌5.69%，沪深300指数下跌3%。
  • 旅游及休闲板块下跌4.98%，教育板块下跌7.69%。
  • 中信三级行业子板块普遍下跌，其中K12培训跌幅达8.38%，高等及职业教育跌幅达9.67%。

行业动态跟踪

1. 离岛免税

• 销售数据：7月离岛免税销售额24.9亿元，同比增长228%；8月销售额30.9亿元，同比增长217.6%。
• 政策支持：北京优化市内免税店布局，设置离境提货点，提升消费便利性。
• 海南旅游市场：海南旅游消费价格指数上涨，免税品销售额增长显著，化妆品、电子产品等成为热门商品。

2. 教育行业

• 政策变化：教育部明确免试认定中小学教师资格范围，推动职业教育发展。
• 市场动态：洪恩教育、新东方在线等多家公司计划上市，反映市场信心。

3. 其他行业动态

• 旅游市场：暑期旅游人次恢复至八成，多家旅游公司业绩回暖。
• 航空业：珠海机场客流量恢复七成，武汉恢复国际航班，南航物流引资。
• 酒店业：金茂酒店私有化计划获批，酒店入住率回升。
• 职业教育：国家支持职业教育发展，推动职业技能培训需求。

风险提示

• 疫情反弹风险：若疫情大规模反弹，将对旅游、酒店、餐饮及线下教育行业造成冲击。
• 疫情防控政策变化风险：政策调整可能影响景区客流、酒店入住率及旅游消费意愿。
• 公司经营风险：行业依赖现金流，疫情导致收入下降，公司需应对资金压力。

重点公司盈利预测

本周投资主题与建议

• 投资主题：8月离岛免税销售额突破30亿，十一黄金周迎旅游高峰。
• 投资建议：
  • 免税行业：中国中免等公司业绩高增长，建议重点关注。
  • 职业教育：政策利好，市场需求大，推荐关注中国东方教育、中公教育等。
  • 在线教育：疫情推动在线教育发展，新东方在线、豆神教育等公司受益。

结论

8月离岛免税销售数据亮眼，显示行业复苏迹象。十一黄金周将推动旅游市场增长，为免税行业带来新的发展机遇。教育行业受益于政策支持和疫情带来的线上教育趋势，发展前景乐观。重点公司如中国中免、中公教育、中国东方教育、新东方在线、豆神教育、科锐国际均表现出较强的市场竞争力和增长潜力。尽管存在疫情反弹和政策变化等风险，但整体来看，社服行业仍有较大的投资价值，建议持续关注。