20201014-渤海证券-餐饮旅游行业周报_十一旅游数据进一步复苏_离岛免税8天10.4亿_12页_1mb

十一旅游数据进一步复苏 离岛免税8天10.4亿

核心内容

2020年国庆中秋假期期间，全国旅游市场呈现出显著复苏迹象。数据显示，全国共接待国内游客6.37亿人次，按可比口径同比恢复79.0%；实现国内旅游收入4665.6亿元，按可比口径恢复69.9%。这表明疫情对旅游业的冲击正在逐步缓解，消费信心回升，市场活力增强。

海南离岛免税政策在假期期间成效显著，海口海关监管离岛免税购物金额达10.4亿元，同比增长148.7%。政策调整（如免税额度提升至10万元、商品种类增加至45类）促进了免税销售的快速增长，尤其是高毛利的奢侈品类商品销售表现突出。

此外，中国9月机场航班量全球第一，同比恢复超9成，显示国内出行需求正在稳步恢复。然而，国际疫情形势依然严峻，出境游需求大幅下降，国内航班量和旅客量均超过去年同期。

主要观点

• 旅游市场复苏明显：国庆中秋假期旅游数据恢复较好，尤其是景区游客限流上调和跨省团队旅游恢复，对旅游市场起到积极作用。
• 免税行业受益政策红利：海南离岛免税新政实施后，免税业务增长显著，成为推动旅游消费的重要力量。
• 酒店行业具备投资价值：部分酒店行业龙头公司估值处于低位，具备较大的弹性空间，是值得关注的投资标的。
• 优质景区类公司前景乐观：具备异地复制能力的景区类公司模式成熟，有望持续受益于旅游市场回暖。

关键信息

国内旅游市场表现

• 国庆中秋假期接待游客6.37亿人次，恢复79.0%。
• 国内旅游收入4665.6亿元，恢复69.9%。
• 北京、福建、广东等地旅游数据表现突出，部分城市甚至实现同比增长。
• 假期期间，市民文旅消费指数高于去年同期，显示消费意愿回升。

海南离岛免税新政效果

• 8天假期海南离岛免税销售10.4亿元，同比增长148.7%。
• 海口海关采取多项便捷通关措施，保障免税品即到、即验、即放。
• 政策调整后，免税商品种类增加，额度提升，刺激消费增长。
• 未来将在海口、三亚、儋州等多地建设高端免税项目，形成多元免税格局。

国际航班与旅游市场

• 9月全球机场出港航班量同比下降52.88%，中国机场恢复最快。
• 国内航班量恢复至去年同期水平，国际航班量大幅下降。
• 希腊因疫情导致旅游业收入预计减少近80%，成为全球旅游业受挫的典型代表。

上市公司动态

• 中国中免：2020年第三季度实现营业总收入158.29亿元，同比增长38.97%；净利润同比增长141.90%，主要受益于海南离岛免税新政。
• 丽江股份：受疫情影响，前三季度亏损，但三季度已实现盈利，预计全年有望扭亏。
• 西安饮食：前三季度亏损，主要因疫情导致门店暂停营业，影响较大。
• 西安旅游：因完成子公司股权转让，前三季度净利润同比增加。

本周市场表现回顾

• 近五个交易日沪深300指数上涨4.69%，而申万休闲服务板块下跌6.24%，行业跑输大盘。
• 酒店、旅游综合、景点板块跌幅较大，餐饮板块相对稳定。
• 领涨个股：锋尚文化（+8.83%）、科锐国际（+3.83%）、ST云网（+3.72%）。
• 领跌个股：众信旅游（-24.06%）、西安饮食（-10.53%）、首旅酒店（-9.65%）。

投资策略

• 行业评级：整体“看好”，预计未来12个月内相对于沪深300指数涨幅超过10%。
• 推荐主线：
  1. 免税行业：持续受益于政策红利。
  2. 酒店行业龙头：估值处于低点，具备较大弹性。
  3. 优质景区类公司：模式成熟，具备异地复制能力。
• 重点推荐公司：中国中免（601888）、锦江酒店（600754）、宋城演艺（300144）。

风险提示

• 突发事件或不可控灾害可能影响旅游市场恢复。
• 宏观经济低迷可能对行业造成压力。
• 行业重大政策变化可能带来不确定性。
• 疫情发展超出预期可能影响旅游消费和出行意愿。

投资评级说明

• 公司评级：买入（>20%）、增持（10%~20%）、中性（-10%~10%）、减持（<-10%）。
• 行业评级：看好（>10%）、中性（-10%~10%）、看淡（<-10%）。

免责声明

本报告信息来源于公开资料，渤海证券不对其准确性、完整性或更新性作出保证。报告不构成投资建议，投资者应自行承担风险。渤海证券及其关联机构可能持有报告中提到的公司证券并进行交易，也可能为其提供服务。未经授权不得发布、复制或修改本报告内容。