20201201-新时代证券-社服行业投资周报_明年旅游业或复苏更劲_多家教育公司拟定增加码主业_20页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告主要围绕社服行业，尤其是旅游和教育行业的投资分析展开。重点推荐组合包括中国中免、中公教育、中国东方教育、新东方在线、豆神教育、科锐国际等，组合无调整。报告指出，随着国内疫情防控形势的持续向好，旅游业和教育行业在2021年将迎来复苏，特别是旅游行业在低基数效应下，业绩有望迎来持续高增长，而教育公司则通过定增募资加码主业。

主要观点

旅游行业

• 国务院发布2021年节假日安排，包含2个黄金周和5个小长假，有助于旅游行业回暖。
• 旅游业在年底将继续保持复苏态势，全年旅游收入跌幅有望收窄，明年将迎来高增长。
• 三亚国际免税城启动超级会员月活动，圣诞折扣季将带来销售高峰，预计全年300亿销售目标可实现。
• 海南旅游数据稳步回暖，10月接待过夜人次达647万人次，旅游收入为149亿元。

教育行业

• 多家教育公司拟通过定增募资加码主业，如中公教育募资60亿元用于怀柔学习基地建设，豆神教育募资20亿元用于大语文项目。
• 教育行业在政策支持和市场需求增长下，有望持续发展，尤其是公考、教考、考研市场。
• 疫情对教育公司上半年收入确认有所影响，但整体需求刚性，全年业绩影响有限。

关键信息

重点推荐公司

公司名称	行业	核心业务	资金用途
中国中免	免税	国内免税行业龙头	建设离岛、机场、市内免税店
中公教育	职业教育	公考、事考、教考市占第一	建设怀柔学习基地
中国东方教育	职业技能教育	烹饪、信息技术、汽车服务	航培飞机及模拟器建设
新东方在线	在线教育	国内备考、海外备考	扩大三四线城市市场
豆神教育	K12在线教育	大语文项目开发	大语文业务扩展
科锐国际	人力资源	灵活用工、中高端人才招聘	增强招聘能力

行业动态

• 2021年节假日安排对旅游业有积极影响，五一假期机票预订量大幅增长。
• 海南计划新增离岛免税店，提升免税销售。
• 国考招录规模同比扩招6.62%，利好教育行业。
• 航空业受疫情影响，预计2021年仍面临亏损，但国内航线逐步恢复。

风险提示

• 疫情反弹风险：疫情可能对社服行业造成严重冲击。
• 疫情防控政策变化风险：政策调整可能影响行业复苏节奏。
• 公司经营风险：旅游和教育行业依赖现金流，疫情对现金流影响较大。

行业估值水平

• 中信消费指数PE(TTM)本周下降至271倍左右。
• 旅游及休闲指数PE(TTM)较上周上升，高于近3年均值。
• 酒店及餐饮指数PE(TTM)略高于近3年均值，但整体呈现波动。

重点公司盈利预测

公司名称	2018 EPS	2019 EPS	2020 EPS	2021 EPS	2018 PE	2019 PE	2020 PE	2021 PE
中国中免	1.59	2.37	2.19	4.90	121.5	81.5	88.2	39.4
中公教育	0.19	0.29	0.39	0.52	188.9	123.8	92.1	69.0
中国东方教育	0.24	0.39	0.42	0.54	70.1	43.1	40.0	31.1
新东方在线	0.10	-0.04	-0.12	-0.13	314.5	-786.3	-262.1	-241.9
豆神教育	-1.6	0.04	0.19	0.42	-7.7	307.5	64.7	29.3
科锐国际	0.65	0.84	0.99	1.29	82.2	63.6	54.0	41.4

行业走势与公司动态

• 本周消费者服务（中信）指数上涨0.16%，教育行业整体下跌5.92%。
• 旅游业三级板块中，景区上涨2.56%，旅游服务下跌4.37%。
• 教育子板块中，K12基础教育上涨4.81%，人力资源服务涨0.07%，其余板块下跌。
• 豆神教育出售旗下安全业务子公司江南信安100%股份，专注大语文业务。
• 中公教育拟通过定增募资60亿元，用于学习基地建设和补充流动资金。

投资建议

• 本周推荐组合保持不变，维持对免税、职业教育、在线教育龙头的推荐。
• 预计2021年旅游业将继续复苏，业绩有望高增长。
• 教育公司通过定增募资，持续加码主业，发展大语文、公考、教考等业务。
• 建议关注旅游及教育板块，把握行业复苏趋势。

其他重要信息

• 2020年国考报名人数达157.6万，平均竞争比61:1，体现教育需求旺盛。
• 民航客运量逐步回暖，国内航线恢复快于国际和地区航线。
• 三亚凤凰机场旅客吞吐量在10月达到167万人次，呈现增长趋势。

风险提示总结

• 疫情反弹风险：对社服行业造成严重冲击。
• 疫情防控政策变化风险：影响行业复苏节奏。
• 公司经营风险：依赖现金流，疫情对其影响较大。

结论

整体来看，2021年旅游和教育行业有望迎来复苏，重点公司通过定增募资进一步扩大业务布局，提升市场竞争力。尽管存在疫情反弹和政策变化风险，但行业整体仍具备较强增长潜力，值得投资者关注。