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唯捷创芯（688153）证券研究报告总结

报告概述

中邮证券首次覆盖唯捷创芯（股票代码：688153），发布2023年9月14日公司点评报告，投资评级为“买入”。报告分析了公司2023年半年度业绩，提供盈利能力预测和风险提示。

公司基本情况

• 股票信息：最新收盘价5988元，总股本418亿股（流通股本0.90亿股），总市值250亿元（流通市值约545.2亿元），资产负债率93%，市盈率约42771倍。
• 大股东：第一大股东为Gaintech Co Limited。

关键事件与业绩

• 2023年H1业绩：营业收入同比下降32.07%至891亿元；归母净利润同比下降364.10%，亏损0.70亿元。第二季度扭亏为盈，营收同比增长25.86%，利润增长221.78%，主要受需求疲软和减值损失影响。
• 产品发展：射频功率放大器模组收入占营收主导，5G产品占比提升；研发的高集成度产品（如L-PAMiD）已批量出货，进入汽车和Wi-Fi领域。

投资建议

• 盈利预测：预计2023-2025年收入分别为2782亿元、3635亿元、4536亿元；归母净利润分别为221亿元、463亿元、660亿元。
• 市盈率变化：2023年EPE为113倍，2025年下降至38倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 下游需求恢复慢于预期；新品研发进度延迟；市场竞争加剧；财务指标显示高风险（如高负债率），需谨慎投资。

其他关键数据

• 研发投入占营收比例高，产品向高端市场转型，潜在增长可见。