20231113-首创证券-唯捷创芯-688153.SH-公司简评报告_L-PAMiD_大规模放量_深度受益手机需求复苏_3页_735kb

唯捷创芯（688153）简要总结

公司概况

• 公司名称：唯捷创芯
• 股票代码：688153
• 最新收盘价：66.15元
• 总股本：4.18亿股
• 总市值：276.62亿元
• 市净率（P/B）：7.12
• 评级：买入

核心观点

• 业绩表现：2023年1-9月公司实现收入16.11亿元，同比-9.39%；归母净利润-0.13亿元，同比-121.69%。Q3单季收入7.20亿元，同比+54.47%，环比+25.62%；归母净利润0.58亿元，同比+85.30%，环比+365.44%。业绩显著改善，主要受益于消费电子需求回暖和新产品L-PAMiD的量产与放量。
• 毛利率与净利率：2023年1-9月毛利率26.27%，同比-4.21个百分点；净利率-0.78%，同比-4.02个百分点。Q3毛利率23.26%，同比-7.16个百分点，环比-4.26个百分点；净利率8.01%，同比+1.33个百分点，环比+5.85个百分点。
• 产品进展：公司自2021年起持续扩展射频前端产品线，成功推出LNA Bank和L-FEM等接收端模组。L-PAMiD高集成度模组在Q3已实现大批量出货，后续项目持续导入中。Wi-Fi6和Wi-Fi6E产品已实现大规模销售，Wi-Fi7产品预计于Q4完成客户端验证。

下游客户与市场地位

• 客户资源：公司产品广泛应用于小米、OPPO、vivo等智能手机品牌公司，以及华勤通讯、龙旗科技、闻泰科技等ODM厂商。
• 竞争优势：与终端品牌厂商建立了长期稳定的合作关系，产品性能和质量稳定，客户覆盖广，具备较强的市场竞争力。

盈利预测

财务比率分析

风险提示

• 新产品研发不及预期
• 下游客户拓展不及预期
• 消费需求持续疲软

分析师信息

• 何立中：电子行业首席分析师，北京大学硕士，曾任职比亚迪半导体、国信证券研究所、中国计算机报，2021年4月加入首创证券。
• 韩杨：电子行业分析师，厦门大学会计学硕士，2021年8月加入首创证券。

评级说明

• 投资建议的比较标准：以报告发布后6个月内的市场表现为基准，相对沪深300指数的涨跌幅作为参考。

• 股票评级标准：

  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%之间
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上

• 行业评级标准：

  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

总结

唯捷创芯（688153）受益于消费电子需求回暖及新产品L-PAMiD的量产与放量，Q3业绩实现显著增长。尽管2023年1-9月整体收入下滑，但Q3表现强劲，毛利率和净利率均有改善。公司产品线持续扩展，客户资源优质，与多家知名手机品牌及ODM厂商建立稳定合作关系。未来盈利预测显示公司净利润有望实现快速增长，PE估值逐步下降，具备较好的投资价值。公司当前评级为“买入”，建议投资者关注其在射频前端领域的持续发展及市场表现。