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唯捷创芯(688153)公司点评

投资评级与目标

• 评级：维持“买入”
• 财务预测：2025/2026/2027年预计营收分别为23.2/29.4/35.3亿元，净利润分别为0.4/1.4/4.1亿元，PE逐步从-627.92x降至36.65x

财务表现

• 上半年业绩：营收9.87亿元，同比下降7.93%，净利润869万元（环比增长147.96%）；毛利率24.54%，同比下降1.19pct。
• 毛利率：Q2环比增长6.76pct至28.02%，主要由于高毛利产品占比提升。
• 下半年展望：营收有望逐季增长，毛利率预计平稳。

产品进展与技术优势

• Wi-Fi 7模组：第二代非线性模组进入量产，显著降低能耗和设备维护成本，信号衰减更低，已在AI端侧批量出货。
• 降本方案：Wi-Fi 6/6E降本方案通过客户端验证。
• 产品多元化：L-PAMiD、L-PAMiF、L-FEM等模组有序导入客户，推动品类扩展和渗透。

投资建议

维持“买入”评级，受益于产品布局完善与技术迭代，尤其AI端需求带动Wi-Fi 7模组量产出货，盈利水平从亏损走向正增长。

风险提示

• 市场复苏不及预期；
• 竞争加剧风险；
• 产品研发及技术落地不及预期；
• 客户导入延迟。