20180325-东兴证券-电力设备与新能源行业周报_硅料价格反弹_钴价涨势不改_11页_1mb

硅料价格反弹，钴价涨势不改

核心内容概述

本报告为2018年3月25日发布的电力设备与新能源行业周报，重点分析了新能源车与新能源发电板块的市场表现、行业热点及投资策略。整体来看，电力设备板块周内下跌4.26%，略逊于沪深300指数的3.73%跌幅，行业估值处于历史中位，整体合理。在新能源车领域，尽管中美贸易战对行业带来一定影响，但国内企业仍具备较强的竞争力。在新能源发电领域，硅料价格触底反弹，带动行业回暖，部分龙头企业受益明显。

主要观点与关键信息

1. 市场回顾

• 电力设备板块表现：上周下跌4.26%，在中信29个板块中排名11，中上水平。
• 行业估值：整体市盈率35倍，处于历史中位，估值合理。
• 子板块表现：
  • 核电下跌8.4%
  • 二次设备下跌5%
  • 光伏下跌4.9%
  • 一次设备下跌3.8%
  • 电站设备下跌3%
  • 风电下跌1%
• 个股表现：
  • 股价跌幅前五：中通客车、大富科技、安凯客车、东方精工、雅化集团
  • 股价涨幅前五：乐凯胶片、国电南自、哈高科、成飞集成、双林股份

2. 行业热点

• 新能源车：被纳入中美贸易战制裁范围，但国内企业具备较强竞争力，三电技术成熟，产业链完整。
• 新能源发电：国家能源局发布《分布式发电管理办法（征求意见稿）》，鼓励分布式发电项目投资与运营。
• 政策与项目进展：
  • 北京发布第四批环保车型目录，39款纯电动车型入选。
  • 内蒙古达拉特旗光伏领跑者项目评优结果公布，单晶PERC技术占据主导地位。
  • 坚瑞沃能与华友钴业拟合作拿矿，推动新能源车产业链整合。
  • 车和家完成30亿元B轮融资，将与滴滴合作开发定制化共享汽车。
  • 北京威卡威计划投资160亿元建设新能源整车及配套生产基地。

3. 投资策略及重点推荐

• 新能源车材料：
  • 金属钴价格上涨，主流报价64-65万元/吨，维持看多判断。
  • 三元前驱体价格上涨，受硫酸钴涨价影响。
  • 磷酸铁锂正极材料长期降价趋势不变。
  • 电池级碳酸锂价格小幅下调，负极、隔膜价格稳定，电解液部分企业下调价格。
• 新能源发电材料：
  • 硅料价格触底反弹，涨幅2%，主要受下游需求回暖影响，库存清空，4月订单价格上调。
  • 硅片和电池环节价格小幅下降，降幅约1%。
• 重点推荐：
  • 通威股份：多晶硅龙头，受益于硅料价格上涨。
  • 金刚线环节：龙头企业订单和单价稳定，预计价格稳定至年中，享受毛利率上升和产能释放红利。
• 投资组合：
  • 推荐组合：东尼电子、阳光电源、华友钴业、通威股份、方正电机，各占20%权重。

4. 行业数据

• 动力电池价格走势：呈现下降趋势，但部分环节如钴、三元前驱体价格上涨。
• 硅料价格走势：反弹上涨，进口硅料价格保持不变。
• 硅片、电池片、组件价格走势：整体小幅下降，反映行业复苏缓慢。

5. 行业新闻

• 新能源汽车：
  • 国轩高科三元622升级版电池产线预计三季度投产。
  • 锂电池成本持续下降，预计2025年电动车可能比燃油车便宜。
  • 上汽与宁德时代深化合作，推进动力电池回收再利用。
• 光伏：
  • 超20家光伏制造商申请免除美国太阳能进口关税。
• 风电：
  • 中材科技2017年销售风电叶片4859MW，实现净利润1.43亿元。
  • 分散式风电在中东部地区将成重要补充，2020年前装机目标为20GW。
• 核电：
  • 清洁能源消费占比超20%，电力供需宽松。

风险提示

1. 新能源汽车销量低于预期；
2. 新能源发电装机量不及预期；
3. 材料价格下跌超预期。

分析师简介

• 杨若木：基础化工行业小组组长，拥有9年证券行业研究经验，擅长宏观经济背景下化工行业分析，重点关注新材料及精细化工领域。
• 曾获多项奖项，包括“水晶球奖”第三名、“今日投资”最佳选股分析师等。

行业评级体系

• 公司投资评级：
  • 强烈推荐：相对沪深300指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对收益率5%-15%；
  • 中性：相对收益率-5%至+5%；
  • 回避：相对收益率-5%以下。
• 行业投资评级：
  • 看好：相对收益率5%以上；
  • 中性：相对收益率-5%至+5%；
  • 看淡：相对收益率-5%以下。

免责声明

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