电力设备行业：风光不改，大势所趋-20180325-安信证券-15页

电力设备行业分析总结

核心内容概述

本报告主要分析了2018年3月电力设备行业的主要趋势，包括新能源车、风电、光伏及电力设备与工控等领域的市场表现、行业动态、投资建议与风险提示。

主要观点与关键信息

新能源车行业

• 行业增长验证：2018年2月新能源汽车电池装机量达到1.04GWh，同比增长118.33%；1-2月累计装机量达2.35GWh，同比增长259.54%。
• 动力电池格局：CATL占据50.93%市场份额，比亚迪和国轩高科分别占10.98%和10.32%。
• 高镍三元电池：三元622/811电池推广进度超预期，预计2018-2019年将实现爆发增长。
• 行业阶段：新能源车产业链已进入第三阶段（供大于求），未来将进入第四阶段（供需紧平衡）。
• 投资建议：重点推荐核心零部件和关键材料环节，如宏发股份、天赐材料、杉杉股份、长园集团；建议关注国轩高科、亿纬锂能、科士达与盛弘股份；推荐钴环节标的如华友钴业、合纵科技。

风电行业

• 政策利好：国家能源局发布《可再生能源电力配额及考核办法（征求意见稿）》，推动可再生能源消纳。
• 装机空间：预计2020年风光合计还有最低240GW的装机空间。
• 乌兰察布风电基地：核准6GW一期建设规模，预计2年内建成，属于额外特批项目。
• 行业需求预测：2018-2020年行业装机分别为28GW、35GW、44GW，复合增速达35%。
• 投资建议：重点推荐金风科技、中材科技、天顺风能；建议关注龙源电力和华能新能源。

光伏行业

• 行业平稳发展：能源局强调平稳有序发展，预计2018年国内需求在45-50GW。
• 全球市场：全球市场需求预计在100-110GW，欧洲、拉美、澳洲、印度等地区推动增长。
• 价格趋势：Q1为传统淡季，价格松动；Q2需求回暖，价格有望企稳。
• 投资建议：推荐通威股份、正泰电器、阳光电源、林洋能源、太阳能；高效化推荐隆基股份，N型双面电池推荐中来股份。

电力设备与工控行业

• 清洁能源消纳推动电力系统建设：政策推动电网基础建设重点转向输配电侧和农网改造。
• 低压电器增长：预计2017年行业增长10%，龙头企业增速有望维持15%-20%。
• 工业互联网：政策推进工业互联网发展，预计未来20年带来3万亿美元GDP增量。
• 投资建议：推荐汇川技术、国电南瑞、正泰电器、良信电器；建议关注海兴电力、金智科技、长园集团、鸣志电器、信捷电气等。

本周板块行情

• 电力设备新能源行业：过去一周下跌4.26%，跑输沪深300指数0.53%。
• 细分行业涨跌幅：
  • 一次设备：-3.87%
  • 二次设备：-5.33%
  • 新能源车：-7.44%
  • 光伏：-5.83%
  • 风电：-0.84%
  • 核电：-8.43%

重点推荐股票

风险提示

• 新能源汽车销量低于预期
• 光伏装机低于预期
• 风电复苏进度低于预期
• 制造业复苏低于预期

本周组合

• 金风科技
• 正泰电器
• 杉杉股份
• 宏发股份
• 长园集团