20180204-东兴证券-电力设备与新能源行业周报_双核_重组掀核电热浪_持续关注锂电上游钴_13页_1mb

电力设备与新能源行业周报总结

核心内容

本周电力设备与新能源行业整体表现低迷，板块下跌7.81%，跑输沪深300指数5.29个百分点，排名中信29个板块第25位。尽管行业整体估值仍处于历史中位（36.0倍），但子板块表现不一，风电、二次设备、一次设备、光伏和电站设备均出现不同程度下跌，其中风电跌幅最大（9.21%）。核电板块跌幅较小（2.42%），但行业迎来重大重组，中国核电和中国核建实施重组，提升行业资源整合与海外竞争力。

主要观点

1. 行业热点

• 核电重组：中核与中核建完成重组，中核建整体无偿划转进入中核集团，标志着核电行业资源整合迈出关键一步。重组有利于提升“华龙一号”机组的国际竞争力。
• 新能源车板块：由于新能源车补贴新政未出，行业销量存在较大不确定性，一季度为传统淡季，电池和中游材料面临降价压力。但钴价仍保持上涨趋势，短期难有反转，建议重点关注。
• 光伏行业：2018年将是双面电池普及的关键年，隆基股份、中来股份等企业已布局相关技术。硅料价格维持高位，硅片和电池价格出现明显下滑，行业淡季持续至春节后。

关键信息

2. 投资策略

• 新能源车：短期看多钴，其他环节保持谨慎。钴价格趋势短期难改，维持乐观判断。
• 新能源发电：
  • 光伏：建议关注组件环节，双面电池技术将增强单晶硅趋势。硅料价格有望维持高位。
  • 核电：重组后行业有望快速发展，重点推荐中国核电和中国核建。
• 推荐组合：中国核电、隆基股份、国电南瑞、华友钴业、金风科技，各占20%权重。

3. 行业数据

• 钴价格持续上涨，从57-58.5万元/吨，上涨1.7万元/吨。
• 磷酸铁锂、碳酸锂、六氟磷酸锂等材料价格承压。
• 硅料价格稳定，硅片和电池价格明显下滑，组件价格相对稳定。
• 风电项目进展顺利，如滑县金堤80兆瓦风电场并网发电，以及风脉能源与天源科创签订EPC总承包合同。

4. 行业新闻

• 新能源汽车：
  • 比亚迪宣布格尔木盐湖提锂项目开工，推动锂资源自给。
  • 比亚迪将推出续航提升至400km的纯电SUV。
  • 鹏辉能源布局锂电材料前驱体和电池回收领域。
• 核电：
  • 沙特代表团考察中国“华龙一号”核电技术，推动中沙核能合作。
  • 中核集团与中核建重组落地，为第三例能源行业央企重组。
  • 中核集团与中一重签署军民融合合作协议。
• 风电：
  • 上海电气完成全球首个潮间带海上风电项目质保期结束。
  • 滑县金堤风电项目并网发电，风脉能源签订岢岚100MW风电项目EPC合同。
• 光伏：
  • 天龙光电经历二次保壳，仍陷亏损循环。
  • 31家光伏企业披露2017年净利润预告，整体业绩增长显著。
  • *ST海润股价跌破1元，面临退市风险。
  • 阳光电源在浙江设立户用逆变服务中心，推动本地化服务。
  • 中环股份单晶硅材料年产能将达23GW。

风险提示

• 新能源车销量不及预期；
• 新能源发电装机量低于预期；
• 材料价格下跌超预期。

分析师简介

• 杨若木，基础化工行业小组组长，拥有9年证券行业研究经验，擅长宏观经济背景下的行业分析，重点关注新材料及精细化工领域。
• 曾获“水晶球奖”第三名、“今日投资”最佳选股分析师第一名等荣誉。

行业评级体系

• 公司投资评级：
  • 强烈推荐：相对沪深300指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对沪深300指数收益率5%~15%；
  • 中性：相对沪深300指数收益率-5%~5%；
  • 回避：相对沪深300指数收益率-5%以下。
• 行业投资评级：
  • 看好：相对沪深300指数收益率5%以上；
  • 中性：相对沪深300指数收益率-5%~5%；
  • 看淡：相对沪深300指数收益率-5%以下。