20180325-华创证券-有色金属行业周报_钴价继续上扬_贵金属板块走强_15页_1mb

有色金属行业周报总结

核心内容

钴价继续上扬，贵金属板块走强

• 钴价上涨：MB低级钴价格上涨1美元/磅（折合人民币含税涨1.56至69.93万元/吨），上海现货电钴涨3至66万元/吨。
• 市场因素：钴市场供应高度集中，行业一致看涨，囤货惜售、资金做多推高价格。
• 投资建议：首选华友钴业（603799.SH）和寒锐钴业（300618.SZ），可关注合纵科技、鹏欣资源、道氏技术、盛屯矿业、中矿资源、银禧科技等二线钴资源标的，以及格林美、天奇股份等钴资源回收标的。港股可关注金川国际（2362.HK）。

贵金属板块受益于加息落地和避险情绪

• 美联储加息：加息25个基点至1.50%-1.75%，加息节奏不如预期鹰派，利好黄金。
• 中美贸易战：美国对600亿美元中国进口商品征税，进一步推升黄金价格。
• 价格表现：COMEX黄金价格上涨2.97%至1352.90美元/盎司，COMEX白银上涨1.63%至16.69美元/盎司。
• 投资建议：推荐关注山东黄金（600457.SH）、紫金矿业（601899.SH）、恒邦股份（002237.SZ）、兴业矿业（000426.SZ）、银泰资源（000975.SZ）等贵金属相关个股。

铝市场库存上升势头或已遏制，消费旺季需求强劲

• 库存数据：3月22日主流市场电解铝库存为228.4万吨，环比持平。
• 市场影响：库存增长势头可能已遏制，消费旺季来临，下游需求复苏，铝价有望反弹。
• 推荐个股：神火股份（000933.SZ）、云铝股份（000807.SZ），关注中国铝业（601600.SH）。

主要观点

• 钴市场：价格持续上涨，主要因供应集中和行业看涨情绪，个股估值低，业绩弹性大，推荐配置。
• 贵金属市场：受美联储加息和中美贸易战影响，黄金价格走高，板块配置价值凸显。
• 铝市场：库存上升势头可能已遏制，消费旺季需求强劲，铝价有望反弹。
• 其他金属：部分金属如锌、镍、铜等价格出现波动，需关注市场供需变化。

关键信息

宏观政策

• 中美关税：美国对中国600亿美元商品征税，中国对自美进口部分产品加征关税。
• 美联储加息：加息25个基点，维持年内三次加息预期，但2019-2020年加息速度将加快。
• G20公报草案：支持贸易对话和行动，避免竞争性贬值，关注加密资产影响。

行业动态

• 全球产能：2018年全球锌矿和铅矿产能分别增加88万吨和12.3万吨。
• 镍市供应缺口：1月扩大至1.58万吨。
• 铜箔市场：年后消费不佳，预计2018年新增产能扩大一倍，加工费或继续下跌。
• 矿业政策风险：第一量子因关税问题收到巨额罚单，非洲矿业政策风险上升。
• 中国进口：2月废铜进口13万吨，废铝进口12万吨，氧化铝进口量连续三个月下降。

上市公司动态

• 天齐锂业：2017年营收54.7亿元，净利润21.45亿元；2018年Q1净利润预计增长50.33%-76.20%。
• 紫金矿业：2017年营收945.49亿元，净利润35.08亿元，同比增长显著。
• 盛屯矿业：拟收购科立鑫100%股权，交易价格12亿元；开展融资租赁和担保业务。
• 正海磁材：控股股东股份解除质押，累计质押占持股比例50.5248%。
• 楚江新材：完成股份回购，支付总额1.51亿元。
• 银邦股份：控股股东股权质押，已质押股份占比99.99%。

风险提示

• 金属价格下行风险：市场波动可能影响金属价格。
• 消费不及预期风险：下游需求不及预期可能影响行业表现。

投资评级

• 公司评级：强推（预期超越沪深300 20%以上）、推荐（预期超越沪深300 10%-20%）、中性（预期变动在-10%-10%）、回避（预期跌幅在10%-20%）。
• 行业评级：推荐（预期行业指数涨幅超过沪深300 5%以上）、中性（预期变动在-5%-5%）、回避（预期跌幅超过沪深300 5%以上）。

团队介绍

• 任志强：副所长，上海财经大学金融学硕士，曾任职于兴业证券，2017年新财富最佳分析师钢铁行业第三名。
• 王保庆：高级研究员，湘潭大学经济学硕士，2018年加入华创证券研究所。
• 胡金：研究员，北京化工大学管理学硕士，2016年加入华创证券研究所。
• 华强强：研究员，香港科技大学理学硕士，2016年加入华创证券研究所。

联系方式

• 华创证券机构销售通讯录：包含北京、广深、上海机构销售部的联系方式。

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