20180325-中泰证券-有色金属周报_钴锂_贸易摩擦担忧宣泄后_配置价值再次凸显_12页_1mb

有色金属周报总结

核心内容

本报告分析了中美贸易摩擦对锂电材料（钴锂）的影响，以及本周钴锂及其他小金属的价格走势，同时梳理了重点公告信息和产业链动态，最后给出投资建议与风险提示。

主要观点

• 贸易摩擦对锂电材料影响较小：尽管中美贸易摩擦担忧加剧，但中国对美出口新能源汽车及锂电材料占比较小，不会对全球新能源汽车发展大趋势造成实质性影响。
• 钴价持续上涨：MB高级钴和低级钴分别上涨5.0%和4.1%，钴精矿上涨7.6%，金属钴上涨6.3%。刚果（金）新矿业法对钴供给产生冲击，加剧了钴的供不应求局面。
• 锂价持稳：碳酸锂和氢氧化锂价格保持稳定，市场供需处于紧平衡状态。
• 稀土价格小幅下跌，铟价看涨：氧化镨钕价格下降，但下跌空间有限；铟锭价格继续上涨。
• 产业链动态活跃：多家企业推进锂电材料项目，如天齐锂业发布年报，盛屯矿业收购钴深加工企业，国轩高科升级电池产线，蓝海华腾参股氢氧化锂项目等。
• 投资建议：继续推荐锂电材料板块，核心标的包括钴（华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业）和锂（赣锋锂业、天齐锂业、雅化集团）。当前板块估值较低，具备“高成长+低估值”的配置价值。

关键信息

一、中美贸易摩擦对锂电材料影响较小

• 中国出口美国新能源汽车仅占总产量的0.2%，对产业影响有限。
• 美国加征关税项目中提及新能源汽车，反映其对新能源发展的支持。

二、本周行情回顾

• 钴产品：
  • MB高级钴上涨5.0%，价格达43.3美元/磅。
  • MB低级钴上涨4.1%，价格达42.9美元/磅。
  • 钴精矿上涨7.6%，价格达31.3美元/磅。
  • 金属钴上涨6.3%，价格达678元/公斤。
  • 硫酸钴上涨4.4%，价格达14.25万元/吨。
  • 四氧化三钴上涨3.7%，价格达479.5元/公斤。
  • 钴粉上涨1.8%，价格达730.5元/公斤。
• 锂产品：
  • 电池级碳酸锂报价15.45万元/吨。
  • 工业级碳酸锂主流价14.45万元/吨。
  • 氢氧化锂报价15万元/吨。
• 其他小金属：
  • 稀土价格小幅下跌，但下跌空间有限。
  • 铟锭价格看涨，主流价格达2000-2050元/公斤。
  • 钨、钽、钛、钼、锆等价格整体稳定或小幅上涨。

三、锂电材料及小金属价格观察

• 钴产品价格持续走高，市场供应紧张。
• 锂价保持稳定，供需关系维持平衡。
• 稀土价格预计4月触底反弹。

四、重点公告信息

• 天齐锂业：发布2017年度报告，营收和净利润均同比增长。
• 盛屯矿业：拟收购珠海科立鑫，完善钴材料业务。
• 华友钴业：部分高管减持股份，计划实施完毕。
• 诺德股份：以子公司股权提供质押担保，申请银行综合授信。
• 其他项目：包括格雷伯爵锂矿资源量增长、长城汽车新能源战略、蓝海华腾参股氢氧化锂项目等。

五、投资建议

1. 贸易摩擦不会改变全球新能源汽车发展大趋势。
2. 刚果新矿业法将加剧钴供给紧张，支撑钴价上涨。
3. 锂需求增长，供需错配将推动锂价回暖。
4. 推荐锂电材料板块，核心标的包括：
   • 钴：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业
   • 锂：赣锋锂业、天齐锂业、雅化集团

六、风险提示

• 宏观经济波动带来的风险。
• 新能源汽车销量不及预期。
• 钴锂原材料产能释放超预期可能导致价格回落。
• 贸易摩擦不断升级和扩大。

总结

本周钴锂价格持续上涨，尤其钴产品表现突出，锂价保持稳定。中美贸易摩擦对锂电材料影响有限，全球新能源汽车发展趋势不可逆转。刚果（金）新矿业法对钴供给产生显著影响，加剧了钴的供不应求。稀土价格小幅下跌，但下跌空间有限，预计4月触底反弹。铟价格继续看涨，市场供应受限。锂电材料板块因高成长与低估值的组合，具备良好的配置价值。