20180325-安信证券-电力设备行业动态分析_风光不改_大势所趋_15页_767kb

电力设备与新能源行业分析总结

核心内容概述

本报告聚焦于电力设备与新能源行业的分析，涵盖新能源汽车、风电、光伏及电力设备与工控领域。整体来看，新能源车、风电、光伏行业均处于快速增长阶段，同时行业竞争格局逐步清晰，部分环节将进入供需紧平衡阶段，带来投资机会。此外，清洁能源消纳政策推动电力系统建设，低压电器行业增长潜力被重新评估，工控与工业互联网前景广阔。

主要观点与关键信息

新能源车行业

• 行业增长强劲：2018年2月新能源汽车电池装机量1.04GWh，同比增长118.33%。其中EV乘用车贡献61.5%。
• 高能量密度电池推进：三元622/811电池推广进度超出预期，预计今明两年成为爆发年。
• 行业阶段变化：新能源车产业已进入第三阶段（供大于求），将加速落后产能出清，龙头市占率提升。
• 投资建议：推荐核心零部件、电解液、负极等环节，重点推荐宏发股份、天赐材料、杉杉股份、长园集团；建议关注国轩高科、亿纬锂能、科士达与盛弘股份；推荐钴环节标的如华友钴业、合纵科技、寒锐钴业。

风电行业

• 政策利好：国家能源局发布可再生能源电力配额及考核办法，推动风电行业长期发展。
• 装机空间广阔：预计2020年风光合计还有最低240GW的装机空间。
• 乌兰察布风电基地获批：6GW项目为额外特批，预计2年内建成投运，实现平价上网。
• 行业需求增长：2018-2020年风电行业装机分别为28GW、35GW、44GW，复合增速35%。
• 投资建议：重点推荐金风科技、中材科技、天顺风能，建议关注龙源电力和华能新能源。

光伏行业

• 平稳发展基调：国内需求预计在45-50GW，国际市场稳步增长，预计全球装机量100-110GW。
• 价格波动：Q1传统淡季价格松动，二季度有望企稳回升。
• 投资建议：推荐通威股份、正泰电器、阳光电源、林洋能源、太阳能；高效化趋势下隆基股份与中来股份值得关注。

电力设备与工控行业

• 电网建设提速：清洁能源消纳政策推动输配电侧与农网改造。
• 低压电器增长潜力：行业增长率预计10%，龙头企业有望维持15%-20%增长。
• 工业互联网机遇：政策推动下，工控行业及相关企业（如工业软件、平台、大数据）具备长期增长潜力。
• 投资建议：重点推荐汇川技术、国电南瑞、正泰电器、良信电器；建议关注海兴电力、金智科技、长园集团、鸣志电器、信捷电气等。

本周板块行情

• 电力设备新能源板块：上周下跌4.26%，跑输沪深300指数。
• 细分行业表现：
  • 一次设备：-3.87%
  • 二次设备：-5.33%
  • 新能源车：-7.44%
  • 光伏：-5.83%
  • 风电：-0.84%
  • 核电：-8.43%

风险提示

• 新能源汽车销量低于预期
• 光伏装机低于预期
• 风电复苏进度低于预期
• 制造业复苏低于预期

本周推荐组合

• 金风科技
• 正泰电器
• 杉杉股份
• 宏发股份
• 长园集团

行业评级体系

• 收益评级：

  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上

• 风险评级：

  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动

分析师声明

• 邓永康、陈乐、傅鸿浩声明，具有证券投资咨询执业资格，对报告内容和观点负责，信息来源合法合规，研究方法专业审慎。

免责声明

• 本报告仅供安信证券客户使用，不构成投资建议，不保证信息完整性与准确性，客户需自行关注更新。

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