20220816-光大证券-房地产_对8月16日物业服务板块大涨的点评-长期发展向好_短期风险缓释_物管估值修复_3页_528kb

报告摘要

行业研究总结：物业服务板块上涨点评

核心内容

2022年8月16日，物业服务板块整体上涨，光大A+H核心物业指数上涨2.6%，跑赢沪深300指数2.8个百分点，跑赢恒生指数3.6个百分点。其中，碧桂园服务和旭辉永升服务涨幅显著，分别达到15.03%和13.46%。此次上涨反映了政策面、基本面及行业长期发展趋势向好的背景，以及短期风险逐步缓释带来的估值修复机会。

主要观点

政策面友好
- 国家层面：8月8日，发改委等部门发布政策，延续服务业增值税加计抵减政策，对物管企业减轻税负压力。
- 地方层面：深圳、北京等地推出疫情防控补贴及旧改支持政策，鼓励物管企业参与社会治理，如老旧小区改造。住建部数据显示，“十四五”期间需完成约40亿平方米的旧改任务，为物管行业带来大量存量拓展空间。
地产行业逐步回暖
- 需求侧：廊坊取消限购限售，释放购房需求，市场悲观情绪有望修复。
- 供给侧：房企融资环境改善，7月房企境内外发债环比增长80.6%，地方政府与金融机构合作推出“地产纾困基金”，推动行业风险缓释。
- “保交楼”方案逐步落地，部分民营房企信用风险出清，带动物管板块估值修复。
物管行业定位清晰
- 物管行业被视为“社会治理基层支柱”，在疫情常态化、智慧社区建设、旧改等政策支持下，其参与度和重要性持续提升。
短期风险与长期机遇并存
- 短期受美联储加息、俄乌冲突等宏观因素影响，板块整体回调明显，但部分个股已具备较好的配置价值。
- 长期来看，政策、基本面及发展前景均向好，行业独立发展能力增强，估值有望修复。

关键信息

板块表现：8月16日物管板块整体上涨，碧桂园服务、旭辉永升服务等个股涨幅居前。
政策支持：国家及地方持续出台利好政策，减轻税负、鼓励旧改、推动智慧社区建设。
行业前景：地产供需两侧回暖信号明显，行业风险逐步缓释，物管企业迎来发展新机遇。
估值修复：随着地产流动性改善及民营房企信用风险出清，物管板块估值有望修复，尤其关注龙头民企。

投资建议

三大主线推荐

估值修复：关注房地产行业流动性回暖及民营房企信用风险逐步出清带来的机会。
- 推荐：新城悦服务、世茂服务
- 建议关注：碧桂园服务、金科服务、融创服务、建业新生活
独立发展：关注第三方在管面积占比超过80%，具备独立经营和扩张能力的民企物管。
- 推荐：绿城服务、旭辉永升服务、雅生活服务
稳健国企：持续看好国企物管公司的稳健发展和低风险带来的估值溢价。
- 建议关注：保利物业、中海物业、华润万象生活、招商积余、远洋服务、金茂服务、越秀服务、建发物业