20181016-华泰证券-证券行业9月业绩点评_业绩环比改善_IPO债承自营回暖_3页_528kb

报告摘要

行业研究/动态点评总结

核心内容

2018年10月16日发布的行业研究报告主要分析了证券行业的9月业绩表现及市场动态，指出行业整体处于弱市环境，但部分业务条线出现回暖迹象，优质券商具备投资价值。

主要观点

行业评级：非银行金融和证券Ⅱ行业评级为“增持（维持）”。
市场表现：9月上证综指上涨3.53%，券商指数上涨1.75%，但沪深两市交投活跃度有所下滑。
业务回暖：IPO和债券承销规模环比提升，季末结息提振券商自营收入，叠加8月低基数效应，9月券商业绩环比显著改善。
盈利能力提升：27家上市券商9月平均净利润率提升至37%，ROE也有所上升，龙头券商表现更为稳健。
政策环境改善：证监会发布沪伦通相关政策，资本市场开放模式深化，为券商行业带来利好。

关键信息

业绩数据

9月净利润：27家上市券商实现净利润52.09亿元，环比增长219.27%。
9月营业收入：实现营业收入142.63亿元，环比增长81.56%。
方正系异常增长：因收到子公司中国民族证券现金红利9亿元，导致营业收入和净利润大幅增长，扣除分红后，营收环比增长87%，净利润环比增长1441%。
大型券商表现：中信系、华泰系、国泰君安系营收及净利润涨幅居前，但同比仍承压。

各券商经营数据

公司名称	营收（百万元）	营收环比	营收同比	净利润（百万元）	净利润环比	净利润同比	累计净利润（百万元）	累计净利润同比	净资产（百万元）	净资产环比	ROE（未经年化）
方正系	1337	471%	134%	1009	14154%	453%	1271	3%	45812	0.5%	75%
华泰系	1574	130%	20%	694	211%	15%	5444	-21%	106914	0.9%	44%
中信系	1616	44%	-21%	554	88%	-41%	5796	0%	130202	0.7%	34%
国泰君安系	1424	98%	-16%	456	83%	-45%	5359	-16%	121741	0.9%	32%
申万宏源系	1043	50%	-24%	444	67%	-29%	3375	-1%	70299	1.0%	43%
招商系	921	42%	-16%	387	32%	-22%	2944	-20%	78110	0.6%	42%
广发系	863	37%	-29%	320	49%	-39%	3615	-25%	80472	0.6%	37%
海通系	897	47%	-13%	278	89%	-43%	4210	-20%	111331	0.5%	31%
国信证券	590	-1%	-39%	202	102%	-45%	1924	-40%	51138	0.9%	34%
中国银河	718	51%	-33%	177	138%	-54%	1688	-45%	65065	0.5%	25%
太平洋	171	281%	-49%	155	194%	-28%	-198	-277%	11211	0.4%	91%
西部证券	205	344%	-42%	76	334%	-48%	385	-47%	17542	0.4%	37%
东兴证券	299	77%	-33%	68	27%	-34%	725	-16%	19228	1.0%	23%
兴业系	385	156%	-27%	65	766%	-70%	1310	-24%	31806	0.5%	17%
西南证券	256	3211%	-22%	62	234%	-40%	386	-33%	18838	0.8%	24%
长江系	375	95%	-38%	54	229%	-75%	557	-60%	27629	0.5%	14%
东吴证券	178	220%	-44%	51	402%	-63%	216	-66%	19848	0.6%	29%
华创证券	193	12%	-3%	49	-5%	-3%	283	22%	10857	0.4%	25%
国金证券	192	9%	-38%	41	22%	-50%	637	-24%	19002	0.5%	22%
国海证券	151	277%	-24%	38	196%	-28%	38	-92%	13190	0.2%	25%
华安证券	138	126%	-32%	30	506%	-58%	316	-43%	12155	0.3%	22%
东北证券	170	283%	-53%	22	140%	-82%	219	-62%	15240	0.3%	13%
山西系	105	285%	-33%	22	164%	-61%	158	-66%	12912	0.2%	21%
第一创业系	89	-25%	-47%	8	-63%	-85%	228	-30%	9525	0.2%	9%
安信证券	192	25%	-59%	5	16%	-97%	893	-46%	30754	0.1%	3%
国元证券	128	29%	-38%	3	-78%	-95%	256	-64%	23703	-0.3%	2%
中原证券	53	91%	-78%	-62	-149%	-169%	33	-91%	9822	-0.7%	-117%