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银河期货动力煤周报总结

核心内容概述

本报告由银河期货能化投资研究部张孟超撰写，发布于2023年1月，主要分析了动力煤市场在2023年初的供需状况、价格走势及市场情绪。报告指出，尽管市场需求疲软，但贸易商捂货惜售导致港口价格企稳，坑口地区煤价整体窄幅上涨，供应端受到煤矿停产放假的影响有所收紧。同时，进口煤市场表现疲软，价格持续下跌，而国内电厂库存继续去库，日耗季节性回升。

主要观点

1. 市场价格与价差

• 坑口价：整体止跌小幅上涨，榆林部分民营煤矿因停产，价格涨幅较大；鄂尔多斯与晋北地区煤价相对稳定，但涨幅有限。
• 港口平仓价：5500K与5000K煤价止跌企稳，5500K市场报价1200-1220元/吨。
• 价差：港口5500K与5000K价差维持稳定，5500K-5000K价差未明显扩大。
• 国际煤价：ICI指数与API指数延续跌势，印尼煤进口利润微扩，澳煤进口利润不高但市场情绪偏弱。

关键信息

1. 供应情况

• 国内供应：
  • 陕北、榆林等地煤矿进入停产期，产量环比下降。
  • 神华神游系列外购价上调40元/吨，但调价持续至1月底。
  • 鄂尔多斯地区日产降至130万吨，部分煤矿销售良好，库存减少。
• 进口供应：
  • 市场主体对后期进口煤市看跌情绪浓厚，澳煤进口虽放松但利润不高。
  • 印尼煤Nar3800K FOB中标价为86-89美元/吨，较上周下跌6-7美元/吨。
  • 沿海电厂招标需求集中在低卡煤，对中高卡煤采购较少。

2. 需求情况

• 电厂需求：
  • 全国电厂日耗季节性回升，但同比和农历同比均下降。
  • 沿海八省日耗203.6万吨/天，同比-12.3%，农历同比-6.4%。
  • 内陆十七省日耗369.9万吨/天，同比-1.4%，农历同比-1.2%。
  • 电厂库存继续去库，可用天数维持在14-18天区间。
• 化工煤需求：
  • 煤化工产品价格偏稳，煤制甲醇、电石、尿素等开工率变化不大。
  • 甲醇开工率预计下周环比下降，煤制尿素开工率预计提升。

3. 库存情况

• 港口库存：环渤海港口库存增至2240万吨，北方三港库存合计2237.0万吨，环比+30.5万吨。
• 电厂库存：沿海八省库存2990.5万吨，同比-10.6%，农历同比-9.1%；内陆十七省库存7478.1万吨，同比-2.1%，农历同比+3.7%。
• 物流园区站台库存：站台库存低位徘徊，发运量环比有所减少。

4. 运输与物流

• 大秦线运量：回升至125万吨/天。
• 港口调入调出：调入与调出量均回升至正常水平，环渤海港口日均调入140万吨，调出量稳定。
• 运费：国内沿海运费与国际海运费均回落，运输成本下降。

5. 其他数据

• 水电情况：三峡入库与出库流量降至历年最低水平，水电发电量大幅下降。
• 发电总量：火电发电量同比降6.8%，火电占比下降。
• 进口量：1-11月进口煤炭26241.1万吨，同比下降10.1%。

结论与展望

• 价格走势：整体价格偏稳，坑口价小幅上涨，港口价企稳，但涨幅有限。
• 市场情绪：贸易商捂货惜售，导致价格企稳，但需求疲软限制了涨价空间。
• 供需平衡：供应端受限，需求端季节性回升，但电厂库存仍处于去库状态。
• 未来趋势：预计春节前煤价将维持稳中偏强运行，但整体涨幅有限；进口煤市场持续疲软，价格承压。

作者承诺与免责声明

• 张孟超具有期货从业资格，承诺以独立、客观的态度出具报告。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，客户应独立判断。
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