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银河期货甲醇周报总结

■核心内容概述

本报告为2023年1月银河期货能化投资研究部张孟超发布的甲醇市场周报，分析了当前甲醇市场供需、价格、库存及利润等关键指标，为投资者提供市场动态参考。

■主要观点与关键信息

1. 原料煤市场动态

• 调价与供应：神华神游系列外购煤价上调40元/吨，但调价持续至1月底。坑口地区煤价整体偏稳，局部小幅探涨，煤矿停产放假面扩大，供应收紧。
• 价格表现：榆林5800K坑口价维持在1150元/吨附近，鄂尔多斯5500K坑口价探涨至960元/吨。
• 亏损情况：西北地区煤制甲醇亏损扩大，内蒙亏损180元/吨，陕北亏损340元/吨。

2. 甲醇供应情况

• 国内供应：甲醇开工率为68.33%，较上周下降1.63%。西北、华北、西南地区开工负荷均有所下滑。
• 非一体化开工率：国内非一体化甲醇平均开工负荷为56.89%，较上周下降2.32%。
• 国际供应：国际甲醇周度产量为91.5万吨，环比小幅增加。伊朗ZPC装置新增降负，沙特Sabic短停，北美Nat装置重启。

3. 进口动态

• 到港量：进口到港量为38.97万吨，较上周上涨23.94万吨。港口卸货速度有所好转，消化前期浮仓。
• 港口库存：港口库存增至71.66万吨，华东地区累库8.92万吨，华南累库0.68万吨。江苏地区累库明显，浙江维持刚需消耗，广东、福建进口及内贸补充供应。

4. 需求端分析

• MTO需求：国内MTO开工率为74.56%，神华宁夏装置负荷提升，青海盐湖装置持续停车。华东地区MTO开工率小幅上涨至41.67%。兴兴69万吨MTO装置已重启，但港口卸货顺畅，到港量增加，港口库存持续累库。
• 传统下游：二甲醚产能利用率提升至12.42%，河南心连心装置重启；醋酸产能利用率提升至78.91%，华鲁恒升提至满负荷运行。甲醛开工率降至22.15%，部分装置停车或降负运行。
• 招标情况：鲁北下游企业招标价格因运力短缺而上涨，但部分企业原料库存高企，后期招标需求释放有限。

5. 市场估值与利润

• 利润表现：西北地区煤制甲醇亏损扩大，MTO综合利润亏损269元/吨，传统下游加权利润亏损69元/吨。
• 价差情况：港口-北线价差收窄至670元/吨，港口-鲁北价差扩大至250元/吨。
• 基差情况：现货基差跌至40元/吨，远月基差30元/吨，反映现实需求疲软。

6. 运费与库存

• 运费：达旗至鲁北运费涨至370元/吨附近，运力短缺推升运费。
• 企业库存：甲醇生产企业库存为49.47万吨，较上期减少2.04万吨。样本企业订单待发量增加至28.63万吨。
• 下游库存：终端库存高企，部分企业原料库存已提升至高位，出货压力仍存。

■综合市场展望

• 供应：春节前整体供应相对稳定，但春检规模较大，担忧一季度市场供应。
• 需求：终端产品需求疲软，MTO需求降至往年同期最低，传统下游需求未明显改善。
• 价格走势：甲醇现货一轮上涨逐渐落地，港口库存大幅积累，基差走弱，价格弱稳为主。

■图表与数据

• 现货价格、期货价格、运费、价差、利润、库存等数据均通过图表形式展示，反映各地区价格变动趋势与市场供需状况。

■免责声明

本报告仅供客户参考，不构成投资建议。银河期货不保证报告内容的准确性和完整性，也不承担因此导致的任何损失。投资者应独立判断，谨慎决策。

■作者信息

• 作者：张孟超
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