20230108-中财期货-动力煤投资策略周报_供需放假_弱稳运行_6页_923kb

动力煤市场分析总结

核心内容

本报告分析了2023年1月动力煤市场的运行情况及未来走势，指出短期05合约价格将保持平稳偏弱，指数运行区间在[700, 800]之间。整体市场处于供需双弱、保供稳定、交投冷清的状态，价格受多方因素影响，以弱势运行为主。

主要观点

• 短期走势：动力煤05合约预计短期平稳偏弱，价格区间在[700, 800]。
• 供需情况：产地及化工厂逐渐放假，供应收缩，需求回落。
• 电厂库存：发电厂库存较高，采购计划有限，后续需求增长空间不大。
• 进口煤：进口煤停滞，国际煤价上涨未有效传导至国内市场。
• 天气影响：冬季采暖需求基本达峰，气温回升后需求将迅速下滑。
• 政策支持：国家发改委及国资委强调保供措施，确保能源供应稳定。

关键信息

一、市场运行逻辑

1. 产地供应：内蒙古和陕西部分煤矿停产放假，供应小幅缩紧。
2. 港口情况：港口市场情绪稍有好转，调入调出量维持高位，部分终端节前补库需求释放，但整体交投活跃度一般。
3. 终端需求：
   • 电厂日耗增长空间有限，库存偏高，维持少量刚性采购。
   • 非电终端化工企业刚需采购，市场煤销售以块煤及原煤为主。
4. 进口动态：印尼矿方出口量下降，低卡煤货源紧张，中高卡煤价格偏高，市场询货冷清。

二、政策与保供措施

1. 国家发改委：强调能源供需平稳，强化调度安排，确保民生用能。
2. 国资委：中央企业煤炭日均产量同比增长7.6%，电煤中长期合同签约率和履约率均达100%。
3. 运输保障：瓦日铁路货运量达1.03亿吨，成为新的年运量过亿吨能源运输通道。

三、库存与市场数据

• 长江口合计库存：2023-01-06为452万吨，环比下降7.00%，同比上升32.55%。
• 广州港库存：2023-01-06为225万吨，环比下降10.00%，同比上升18.11%。
• 北方港口库存：包括秦皇岛港、曹妃甸港、黄骅港等，库存水平整体平稳。
• 电煤采购指数：中国电煤采购经理人指数显示市场整体运行平稳。

四、价格走势与价差

• 动力煤期货指数：05合约指数走势平稳。
• 基差走势：05合约基差走势平稳，现货与期货价差变化不大。
• 价差情况：
  • 环渤海四港1-5价差显示市场结构稳定。
  • CCI高中卡煤价差及内外贸煤价差显示市场供需关系趋于平衡。

后期关注点

1. 寒流情况：是否有长时间寒流影响供暖需求。
2. 电厂库存与采购：电厂库存及采购计划是否出现变化。
3. 进口煤进度：进口煤是否出现超预期增长。
4. 港口交易：严格限价下港口下水煤交易情况。

风险提示

1. 疫情反复：可能影响运输及终端需求。
2. 工业煤补库：春节前工业煤进入储备补库阶段，可能影响市场供需。
3. 进口煤超预期：进口煤增长可能对国内市场造成压力。

投资策略

• 短期策略：关注05合约走势，建议以观望为主，控制仓位。
• 中长期策略：关注政策导向及天气变化，适时布局。

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特别声明

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