20180402-中国银河-商业贸易行业周报_中美贸易摩擦对国内零售业影响有限；受益增值税下调_终端零售企业净利将增厚约5.67__23页_3mb

报告摘要

2018年3月26日至4月1日期间，零售行业整体呈现回升趋势，CS商贸零售指数上涨1.98%，优于上证指数（0.51%）但不及深证成指（4.11%）。零售企业普遍受益于增值税税率下调政策，预计净利将增厚约5.67%。同时，中美贸易摩擦对零售终端企业影响有限，尤其是以必选品为主的超市行业。

行业动态
- 京东到家发布“2018全域营销计划”，推动品牌商在投放转化、渠道整合和用户培养方面的优化，强化无界零售战略。
- 天猫公布大润发、银泰的数字化转型策略，旨在提升品牌与零售终端的联动。
- 苏宁易购启动418电器购物节，进一步深化家电全渠道发展；苏宁定下智慧家装100亿目标，引领行业转型。
增值税下调影响
- 增值税税率下调将使零售企业净利增厚约5.67%，其中超市行业增厚最大，其次为连锁，最后为百货。
- 以2016年年报数据测算，税率下调1%将使超市行业净利润增厚11.19%，连锁行业7.21%，百货行业4.23%。
- 零售行业73家上市公司平均净利润增厚8.99%，中位数为4.00%。
核心推荐组合
- 推荐组合：苏宁易购、南极电商、老凤祥、王府井、天虹股份。
- 上周组合收益为-2.93%，年初至今累计涨幅达13.38%。
- 推荐理由包括：家电销售向好、线上高增速、品牌优势、供应链优化、国企改革等。

核心推荐组合表现：
- 苏宁易购：周涨幅-0.07%，累计涨幅14.48%
- 南极电商：周涨幅-0.65%，累计涨幅26.00%
- 老凤祥：周涨幅-3.42%，累计涨幅-0.61%
- 王府井：周涨幅-4.50%，累计涨幅-1.08%
- 天虹股份：周涨幅-6.01%，累计涨幅28.11%
核心关注企业业绩表现：
- 南极电商：净利润同比增长68.71%
- 天虹股份：净利润同比增长35.78%
- 老凤祥：净利润同比增长12.55%
- 苏宁云商：净利润同比增长253.37%
- 永辉超市：净利润同比增长63.01%
- 跨境通：净利润同比增长68.48%
- 王府井：净利润同比增长30.72%
- 中百集团：净利润同比增长176.17%
- 东方金钰：净利润同比增长14.44%
- 江苏国泰：净利润同比增长11.02%
- 宏图高科：净利润同比增长52.49%
- 翠微股份：净利润同比增长29.02%
- 步步高：净利润同比增长5.00%
- 新世界：净利润同比增长913.31%
- 汉商集团：净利润同比增长-60.34%
- 红旗连锁：净利润同比增长0.62%
- 三江购物：净利润同比增长23.83%
- 金洲慈航：净利润同比增长4.57%
- 重庆百货：净利润同比增长29.19%
- 百联股份：净利润同比增长-5.06%
资金流向：部分个股资金流入，如苏宁云商、青岛金王，但多数个股资金流出。
个股振幅及换手率：多数个股振幅和换手率较低，部分如创业板指、深证成指波动较大。