20211213-万联证券-食品饮料行业周观点_看好白酒旺季行情_布局大众品行业龙头_10页_1mb

文档总结

核心内容概述

本报告为食品饮料行业周观点，分析了2021年12月6日至12月12日期间行业及子板块的表现，并对白酒、啤酒、大众品等重点领域进行了深入点评，同时提供了投资建议与风险提示。

主要观点

• 行业整体表现强劲：上周食品饮料板块上涨5.47%，在申万28个一级子行业中排名第2，跑赢上证综指3.84个百分点。
• 白酒板块表现突出：白酒板块上涨5.44%，其中老白干酒、口子窖、伊力特涨幅居前。茅台批价小幅上涨，受经销商大会及春节旺季备战影响，板块表现强势。
• 茅台“拆箱令”逐步取消：市场传闻茅台将全面取消“拆箱令”，但目前部分规格仍有拆箱要求，预计未来将逐步取消。
• 高端白酒增长确定性强：中长期来看，白酒需求核心影响因素未变，行业发展长期向好，高端白酒增长确定性强，次高端白酒具备较强弹性。
• 大众品涨价趋势明显：受提价大环境影响，大众品板块存在边际改善机会，成本端压力有望缓解，盈利能力或逐步改善。
• 啤酒高端化趋势加快：高端啤酒消费需求稳步增长，啤酒行业持续向高端化发展。
• 山西汾酒渠道下沉成效显著：山西汾酒可控终端已达100万家，通过“百县千镇”计划强化渠道运营。

关键信息

白酒板块

• 价格表现：茅台酒批价在3550元左右，飞天散瓶价格在2730-2750元之间。
• 市场动态：
  • 老白干酒、口子窖、伊力特涨幅前三。
  • 泸州老窖注销两家电商子公司，原线上销售业务已由电商公司承担。
  • 洋河股份各大区已进入春节旺季备战状态，经销商反馈11月开始备货。
  • 贵州茅台计划投资78.33亿元建设包装物流园，预计建设周期为24个月。

大众品板块

• 提价趋势：受成本上涨影响，百润股份上调产品价格4%-10%，预计12月25日起执行。
• 行业前景：成本端压力有望缓解，盈利能力或逐步改善，具备较好投资机会。

啤酒板块

• 高端化加速：高端啤酒消费需求稳步增长，啤酒行业持续向高端化发展。

食品饮料子板块

• 猪肉价格波动：11月猪肉价格同比下降32.7%，但环比上涨12.2%，主要受腌腊活动拉动。
• 人事变动：
  • 娃哈哈集团副董事长兼总经理由宗馥莉接任，宗庆后正式放权。
  • 山西汾酒董事李明强辞职，承德露露董事会秘书吴玲芳因个人原因辞职。
• 公司动态：
  • 妙可蓝多拟回购A股股份500-1,000万股。
  • 伊利股份非公开发行股票，发行价格为37.89元/股。

投资建议

• 白酒板块：重点推荐高端白酒板块，建议关注大众品行业优质龙头。
• 啤酒板块：高端化趋势明显，未来增长潜力较大。
• 大众品板块：在提价环境下，盈利能力有望改善，具备投资机会。

风险提示

1. 政策风险：食品饮料行业受政策影响较大，如白酒消费场景受限可能带来行业调整。
2. 食品安全风险：食品安全问题可能影响消费者信任与行业口碑。
3. 疫情风险：疫情防控常态化可能对经济修复及供需关系产生影响。
4. 经济增速不及预期风险：白酒等子板块具有一定的周期性，经济增速若低于预期将影响行业发展。

投资评级

• 行业投资评级：

  • 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上；
  • 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间；
  • 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

• 公司投资评级：

  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%-15%；
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

数据与图表说明

• 图表1：食品饮料板块上周涨跌幅 (%)。
• 图表2：食品饮料板块年初至今涨跌幅 (%)。
• 图表3：食品饮料细分子板块上周及年初至今涨跌幅 (%)。
• 图表4：食品饮料细分子板块PE-TTM（2021.12.10）。
• 图表5：食品饮料领涨领跌个股 (%)。
• 图表6：白酒板块个股周涨跌幅 (%)。
• 图表7：飞天茅台批价跟踪。
• 图表8：名酒线上零售价跟踪。
• 图表9：茅五泸北向资金持股数量及持股比例。
• 图表10：贵州茅台北向资金净流入金额。
• 图表11：上周食品饮料板块重点上市公司公告及重大事件。
• 图表12：食品饮料板块重点公司大事提醒（2021.12.13—2021.12.17）。

重点公司事件回顾

总结

本周食品饮料板块表现强劲，白酒、啤酒、大众品等子板块均上涨。白酒板块因春节旺季备战及提价预期表现突出，高端白酒增长确定性强，次高端白酒具备弹性。大众品板块在提价环境下有望改善盈利，啤酒行业加速高端化。建议重点配置高端白酒，同时关注大众品优质龙头。需警惕政策、食品安全、疫情及经济增速不及预期等风险。