20211213-山西证券-食品饮料行业周报_白酒景气度持续上行_建议继续关注_11页_1mb

报告摘要

食品饮料行业分析报告总结（2021年12月6日-12月12日）

核心观点

食品饮料行业上周表现强势，涨幅达5.47%，跑赢沪深300指数2.33个百分点，排名申万一级行业第二。主要受涨价预期、年底经销商大会及旺季备货等因素驱动，白酒板块持续上行，调味品行业掀起涨价潮，带动大众品板块估值修复。分析师建议继续关注白酒景气度上行趋势，同时布局食品板块，寻找高弹性二、三线白酒及提价受益的大众品企业。

行业走势回顾

整体市场表现：沪深300指数上涨3.14%，食品饮料行业则上涨5.47%，表现优于大盘。
子板块表现：其他酒类涨幅最大（15.85%），其次为黄酒（10.01%）、啤酒（6.83%）、乳品（5.54%）、白酒（5.44%）。
个股表现：老白干酒（26.72%）、中炬高新（21.12%）、口子窖（19.90%）、威龙股份（19.69%）、百润股份（19.67%）领涨。
估值情况：食品饮料板块动态市盈率为47.55，处于行业上中游位置。其他酒类（89.18）、调味品发酵品（74.57）、白酒（50.28）估值较高，肉制品（24.51）、黄酒（33.60）、乳品（31.96）估值较低。

本周行业要闻及重要公告

重点资讯

茅台取消拆箱销售政策：飞天茅台推出12瓶装规格，6瓶装可整箱销售，旨在缓解购酒难、购酒贵问题，拓宽销售覆盖面。
“茅五”再聚首：茅台与五粮液高层会谈，推动传统友谊，共创中国白酒高质量发展新局面。
山西汾酒渠道下沉：推出“百县千镇”计划，省内市场实现县级全覆盖，省外市场加强终端掌控，截至三季度已有100万家可控终端。
武陵酒产能提升：原浆酒产能由600千升/年提升至2100千升/年，销售区域以湖南为主。
洋河备战春节旺季：经销商已开始2022年打款备货，渠道状态良好，有望实现开门红。
习酒部署2022营销重点：提出七项任务，包括扩产能、强品牌、促转型、扩消费群体等，推动企业持续健康发展。

上市公司重要公告

嘉必优：部分限售股于2021年12月20日上市流通，占公司股份总数的1.25%。
青岛啤酒：复星集团旗下两家实体减持3800万股H股，持股比例由7.84%降至5.06%。
伊利股份：非公开发行A股股票，发行价格为37.89元/股，募集资金净额达120.41亿元。

投资建议

白酒板块：持续关注一线白酒龙头（如贵州茅台、五粮液、泸州老窖），同时寻找高弹性二、三线白酒（如舍得酒业、山西汾酒、今世缘）。
大众品板块：Q3高基数效应逐步消失，提价缓解成本压力，旺季来临有望带来业绩边际改善，建议关注海天味业、安井食品、绝味食品等。

风险提示

疫情超预期风险
食品安全风险
市场风格转变风险

附录

分析师信息：和芳芳，执业登记编码S0760519110004，邮箱hefangfang@sxzq.com，山西证券股份有限公司。
投资评级说明：
- 买入：相对强于市场表现20%以上
- 增持：相对强于市场表现5%~20%
- 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动
- 减持：相对弱于市场表现5%以下
- 行业看好：行业超越市场整体表现
- 行业中性：行业与整体市场表现基本持平
- 行业看淡：行业弱于整体市场表现
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