20190826-国信证券-非金属建材周报（19年第34周）：贸易摩擦反复，聚焦基本面，关注旺季_16页_1mb

证券研究报告总结：非金属建材周报（19年第34周）

核心内容

本报告聚焦于非金属建材行业的周运行情况，分析了水泥、玻璃及其他建材子行业的市场表现，并结合宏观经济与政策环境，提出了对行业及个股的投资建议。报告指出，尽管中美贸易摩擦反复影响市场情绪，但行业基本面稳健，旺季到来可能成为阶段性做多催化剂。

主要观点

• 贸易摩擦影响：中美贸易摩擦持续反复，加剧了市场悲观情绪，但行业基本面与贸易摩擦无直接关联，中长期来看，国内经济稳增长基调有望进一步加强。
• 旺季来临：水泥、玻璃价格初现上涨迹象，市场关注下半年基建稳增长对行业的影响。
• 水泥行业：全国P.O42.5高标水泥平均价小幅上涨，库容比下降。价格上涨主要集中在江苏、安徽、江西、甘肃等地，陕西地区价格下跌。随着雨水天气好转，下游需求环比增加，企业发货恢复至8成或以上，局部地区水泥价格回升。
• 玻璃行业：现货价格明显上涨，生产线库存继续减少。行业格局有望优于上半年，推荐旗滨集团和信义玻璃。
• 其他建材：玻纤市场底部偏弱运行，但若下半年两材合并取得进展，或对相关股票产生催化作用，推荐中国巨石。同时，坚朗五金和再升科技因盈利拐点显现，成为短期推荐标的。
• 行业表现：建材板块本周跑输沪深300指数，但玻璃、石膏板、玻纤等子板块表现较好。

关键信息

水泥行业

• 价格：全国P.O42.5高标水泥平均价为425元/吨，环比上涨0.08%，同比上涨2.45%。
• 库容比：全国水泥库容比为59.6%，环比下降1.6个百分点，同比增加2.4个百分点。
• 区域情况：
  • 华北：京津地区水泥价格平稳，河北唐山地区因外来低价水泥影响，库存有所增加。
  • 东北：辽宁沈阳地区水泥价格平稳，吉林长春地区因天气好转，发货环比增加10%。
  • 华东：江苏南京、镇江等地水泥价格上涨，山东因第二轮停窑限产，熟料供应减少，价格上调。
  • 中南：广东珠三角部分地区小幅下调，粤西地区价格平稳。
  • 西南：四川成都及周边水泥价格再次上调。
  • 西北：陕西部分企业价格下调，榆林地区价格平稳。

玻璃行业

• 价格：本周玻璃现货平均报价77.04元/重量箱，环比上涨1.38%。
• 库存：生产线库存为3840万重箱，环比下降1.61%。
• 开工率：全国开工率为63.1%，总产能13.47亿重箱，产能利用率68.16%。
• 区域情况：华北、华东、华南、西南及东北地区均出现不同程度的价格上涨，部分企业因政策或市场需求调整价格。

其他建材

• 玻纤市场：无碱粗纱市场短期暂稳，电子纱市场需求长期占主导。
• 陶瓷行业：肇庆市要求陶瓷企业在11月底前完成“煤改气”改造，每条生产线将获得50万元补助。
• 原材料价格：原油价格小幅上涨，动力煤价格略有上升，纯碱价格稳定，木材指数微涨。

市场表现

• 行业指数：建材板块本周跑输沪深300指数0.59个百分点，近三个月下跌1.49%，近半年上涨7.25%。
• 个股表现：涨幅前五为九鼎新材（+61.1%）、福莱特（+28.6%）、菲林格尔（+18.6%）、石英股份（+17.1%）、深天地A（+14.3%）；跌幅前五为亚士创能（-5.7%）、鲁阳节能（-4.6%）、大亚圣象（-3.0%）、永高股份（-2.2%）、东方雨虹（-2.1%）。

行业及公司重要事项

• 政策：生态环境部发布重污染天气应急减排措施，水泥和玻璃行业有不同等级的限产要求。
• 督查：国家督查组将对浙江省水泥行业进行督导检查。
• 矿山整治：524个矿山面临关停风险，未来五年需重点治理。
• 错峰生产：冀晋鲁豫地区计划实施第二阶段错峰生产，总计不少于20天。
• 公司动态：
  • 再升科技中报显示营收和净利润同比增长。
  • 旗滨集团中报净利润同比下降，但行业格局优化。
  • 天山股份中报净利润大幅增长。
  • 北新建材中报净利润大幅下降，但有新项目投资。
  • 光威复材、建研集团、方大集团等公司中报表现各异。

投资建议

• 推荐标的：海螺水泥、华新水泥、塔牌集团、金隅集团（稳健品种）；冀东水泥、祁连山、天山股份（弹性品种）；旗滨集团、信义玻璃（玻璃行业）；中国巨石（玻纤行业）；坚朗五金、再升科技（其他建材）。
• 风险提示：供给侧松动、宏观需求反复、中美贸易摩擦升级。

下周重大事项提醒

• 多家建材公司计划披露中报。
• 部分公司召开股东大会或进行互联网投票。

投资评级

• 行业评级：超配，预计6个月内行业指数表现优于市场指数10%以上。
• 个股评级：买入、增持、中性、卖出等，具体需根据公司表现判断。

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