2025年工程机械行业分析_11页_1mb

中国工程机械行业2024年分析与2025年展望

行业现状

2024年中国工程机械行业在2023年下行后筑底企稳，盈利水平回升。挖掘机和装载机销量均增长，其中挖掘机全年销量20.11万台（同比+313%），装载机销量10.82万台（同比+414%）。出口金额增长但增速放缓，出口额达59501亿元（同比+0.4%），其中“一带一路”沿线国家出口保持高位。国内生产总值同比增长5%，固定资产投资（不含农户）增速32%，但房地产投资同比下降106%，拖累行业需求。

行业政策

国家推动设备更新及绿色发展政策深化：

1. 专项债券：4万亿新增专项债发行完毕，重点用于交通、水利等基础设施建设。
2. 设备更新计划：发改委统筹3000亿超长期特别国债，工信部发布27个重点行业设备更新指南，要求2027年实现生产效率提升、成本下降。
3. 绿色发展：工信部等七部门提出2030年制造业绿色低碳转型目标，包括碳排放达峰后稳中有降、碳中和能力提升。
4. 绿色转型：中央及国务院要求2035年全球产业链绿色竞争优势凸显，绿色发展成为新型工业化主流形态。

主要企业运行情况

盈利表现：7家样本企业利润总额合计20822亿元（同比+2197%），三一重工、柳工、山推股份实现营收及利润双增长；徐工机械、中联重科等企业营收下降但利润增长。
资产结构：

• 现金类资产占比均值17.77%（同比-1.9%），三一重工提升显著；
• 应收款项占比均值21.23%（同比+2.4%），山河智能达32.74%；
• 存货占比均值20.22%（同比+2.4%），山河智能、厦工股份下降；
• 固定资产占比均值14.70%（同比+3.2%），除三一重工外其他企业上升。
  现金流：中联重科、柳工现金流净额下降，其他企业改善。资产负债率普遍下降，流动比率维持合理区间。

行业风险及信用展望

风险因素：

• 原材料价格波动：钢材价格震荡下跌约14.18%，影响生产成本；
• 汇率风险：国际形势不确定性可能冲击利润；
• 行业周期性：与基建、房地产波动强相关，2021年后受地产和基建放缓影响进入下行。
  信用展望：
  2024年行业向数字化、智能化、绿色化转型加速，叠加设备更新、超长期特别国债、环保政策趋严及出口需求旺盛，刚性需求持续释放。预计2025年行业将保持稳定发展，海外市场仍是重要支撑，但需关注原材料及汇率波动风险。