20230802-浙商证券-工程机械行业点评报告_美国卡特彼勒市值突破1万亿元；中国工程机械行业复苏三部曲_5页_835kb

工程机械行业点评总结

事件概述

• 美国卡特彼勒市值突破1万亿元人民币，2023年上半年营收2398亿元，同比增长19%，净利润352亿元，同比增长52%。单二季度营收和净利润分别增长22%和75%。

投资要点

• 业绩亮点：卡特彼勒价格和销量因素推动强劲增长，建筑工程收入占比达41%。中国工程机械行业复苏逐步展开。
• 行业复苏三部曲：
  • 出口：海外市占率提升，中国龙头如三一重工出口占比上升，2023上半年出口金额增26%。
  • 内需：房地产政策边际改善，基建投资增速回升（如2023年6月累计增长10.7%），预计开工小时数上行。
  • 更新：挖掘机更新需求触底，2023年销量见底，预计新一轮周期开启，销量逐步反转。
• 公司展望：国内龙头公司（如三一重工、徐工机械）通过国际化、数字化、电动化转型，迈向全球龙头。
• 投资建议：推荐低估值国企（徐工机械、中联重科、安徽合力、柳工）和民企龙头（三一重工、恒立液压、杭叉集团、华铁应急），以及三一国际、诺力股份等。

风险提示

• 风险包括基建和地产投资不及预期、挖机出口增速不及预期。行业评级“看好”。