20240324-浙商证券-工程机械行业点评报告_CME预测3月挖机内销同比转正_工程机械行业有望边际改善_4页_604kb

证券研究报告 | 行业点评

核心结论
根据CME数据，2024年3月挖掘机销量约25,000台，国内销量同比增长65%，出口销量同比下降127%。1-3月国内销量同比下降96%，出口亦同步下滑。尽管行业整体仍处调整期，但在“大规模设备更新”政策推动、国内地产基建政策回暖及海外市占率提升等多重利好下，行业拐点或于边际改善中逐步显现。

✅ 分析要点

1. 事件与数据跟踪

   • CME预测3月国内挖机销量增长65%，但全年前3月仍同比下降超130%。
   • 1-2月叉车出口同比增长106%，反映板块结构性修复。
   • 房地产与基建政策持续加码，地产销售加速但新开工压力仍存；基建投资增速回升（2月9%）。

2. 行业驱动因素

   • 政策驱动更新需求：《大规模设备更新行动方案》明确工程机械与农机更新路径。
   • 需求结构分层：国内需求逐步改善，但出口仍承压（1-2月出口额同比增111%，但国内外销同比降幅分别为96%/165%。
   • 产品迭代趋势：锂电叉车占比提升、非道路机械“国四”排放标准推行等技术变革助力结构性增长。

3. 投资建议

   • 推荐选股逻辑
     • 地方国企：徐工、中联重科、安徽合力（受益于政策落地）
     • 民企龙头：三一重工、恒立液压、泰坦股份（技术创新与全球布局弹性）
   • 重点关注：设备利用率（小松开工小时数、庞源吨米利用率）、3月销量最终数据发布。

4. 风险提示

   • 基建地产不及预期、海外非美市场销售乏力、技术变革过渡期成本压力

🔍 关注数据指标

• 3月挖机销售终端数据、国际工程机械企业（如小松）开工小时数、国内主要基建项目开工进展