20221128-浙商证券-工程机械行业点评报告_地产政策边际改善_工程机械需求预期持续改善_4页_675kb

工程机械行业总结报告

核心内容

2022年11月28日发布的《工程机械行业点评报告》指出，地产政策边际改善，资本市场对房地产的支持力度加大，有助于工程机械行业需求持续修复。报告强调，国内地产投资及基建投资的回暖，叠加海外需求强劲，将对工程机械行业形成双重利好。

主要观点

• 政策支持：证监会推出5项股权融资优化措施，包括恢复涉房上市公司并购重组、再融资、调整境外上市政策、发挥REITs作用等，旨在支持房地产市场平稳健康发展，推动行业复苏。
• 国内需求修复：2022年10月挖掘机销量同比增长8%，环比提升2.6个百分点，显示国内需求逐步企稳。1-10月全国基础设施建设投资累计同比增长11.39%，连续5个月环比提升，基建发力明显。
• 出口增长强劲：1-10月国内企业出口挖掘机同比增长67.3%，Q4出口有望保持高增长，有效对冲国内需求下滑，缓解行业压力。
• 行业龙头优势：三一重工等公司凭借国际化、数字化、电动化战略，有望实现从国内龙头向全球龙头的跨越。
• 投资建议：推荐三一重工、恒立液压、中联重科、徐工机械、杭叉集团、安徽合力等公司，持续看好华铁应急、浙江鼎力、中铁工业。
• 风险提示：包括基建、地产投资不及预期，以及挖机出口增速不及预期等。

关键信息

挖掘机销量情况

• 2022年10月销量：20501台，同比增长8.1%。
• 国内销售：11350台，同比下降10%，降幅较9月收窄14.6%。
• 出口销量：9151台，同比增长44%，增幅较9月下降29.6%。
• 1-10月累计销量：20501台，累计同比下滑26%。

基建与地产数据

• 1-10月基建投资额：累计同比增长11.39%。
• 1-10月房屋新开工面积：累计同比下滑37.8%。
• 1-10月房地产开发投资：累计同比下滑8.8%。

海外市场表现

• 卡特彼勒与小松集团：2022年前三季度收入分别增长15%和22%，单三季度分别增长21%和33%，业绩反弹明显。
• Q4出口预期：有望继续保持高增长，对冲国内需求下滑。

投资评级说明

• 股票投资评级：以报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以报告日后6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为看好、中性、看淡。

行业评级

• 行业评级：看好（维持）。

附录数据概览

附录1：重点公司盈利预测

附录2：挖掘机行业数据月度跟踪

• 2022年10月：当月同比增长8.1%，累计同比减少26%。
• 历史数据：2021年1-12月挖掘机销量34.3万台，同比增长5%。

附录3：主要下游数据

• 基建投资：1-10月累计同比增长11.39%。
• 房屋新开工面积：1-10月累计同比下滑37.8%。
• 房地产开发投资：1-10月累计同比下滑8.8%。

结论

报告指出，随着地产政策的边际改善和资本市场的支持，工程机械行业需求有望持续修复。国内基建发力与海外出口增长为行业提供了双重支撑，行业龙头公司具备较强竞争优势，未来增长潜力较大。投资建议聚焦于强阿尔法属性的龙头企业，同时提示相关风险。