20230801-紫金天风-铝周报_氧化铝进口窗口即将打开_26页_2mb

氧化铝市场分析核心观点

供应端：限产和例行检查导致北方（河南）和南方（广西）氧化铝供应同步减少；铝土矿紧缺支撑现货价格提升。
需求端：云南超预期复产130万吨电解铝，提振氧化铝需求；云南电解铝利润维持高位。

核心观点呈现：

供给与需求综合分析

1. 供给端变化：

   • 河南铝土矿限产、广西例行检查 → 北南氧化铝供应同步减弱
   • 云南电解铝复产规模扩大130万吨支撑需求

2. 重大事件：

   • 国务院审议通过城中村改造指导意见 → 铝型材等下游开工率回暖

价格与利润情况（铝和氧化铝）

• 氧化铝价格：市场整体趋紧，环比涨24元至2871元/吨；南北价差缩小至0元/吨。
• 氧化铝利润：各产地普遍提升，其中河南利润占优达222元/吨；进口窗口即将打开，进口盈亏从-28收敛至-433元。
• 电解铝价格：环比回升，国内利润涨至2514元/吨；月差收敛至70元/吨。
• 下游开工率：铝板带、型材、线缆板块开工率环比提升0.1~0.2%，整体仍低迷。

库存与进口动态

• 国内库存偏空：电解铝社会库存增至541万吨，铝棒库存继续去化至738万吨。
• 进口端：氧化铝进口盈利空间缩小，风险溢价接近盈亏平衡点。
• 宏观经济事件：国内政策支持城中村改造提升部分板块开工率；欧洲能源政策变化未显影响程序。

分析结论

氧化铝供需维持紧平衡，复产超预期放大供给压力，但进口窗口打开预期支撑价格；电解铝复产超预期带动供给扩张，需关注下游需求恢复进度。