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能源价格上涨，氧化铝成本维持高位

核心内容概述

本报告由华龙期货投资咨询部发布，主要分析了当前能源价格上涨背景下，氧化铝成本维持高位对电解铝行业的影响。报告涵盖宏观经济、氧化铝供应及库存、氧化铝需求以及电解铝成本等多个方面，为投资者提供市场参考信息。

主要观点

1. 宏观经济

• 中国10月70大中城市中有10城新建商品住宅价格环比上涨，涨幅最大的为南充（+1%），北上广深则呈现分化，北京和上海小幅上涨，广州和深圳则略有下跌。
• 美国成屋销售总数年化为443万户，若忽略疫情初期异常值，创2011年12月以来新低，显示美国房地产市场持续承压。
• 美国不同价位房源销售表现低迷，廉价房源和豪华住宅销量同比大幅下降。

2. 氧化铝供应及库存

• 截至11月10日，中国氧化铝建成产能为9910万吨，开工产能为8110万吨，开工率为81.84%，处于较高水平。
• 10月份氧化铝产量为664.9万吨，较上月略有增加。
• 截至10月31日，中国氧化铝主产区和主要场站即时存货总量为250.9万吨，较10月10日增加7.7万吨。

3. 氧化铝需求

• 10月份电解铝产量为344.9万吨，较上月增加2.8万吨，同比增长9.5%。
• 全国电解铝产能利用率为90.88%，其中山东地区为95.56%，新疆地区为93.43%，河南地区为92.83%。
• 9月电解铝在产产能为3,977.8万吨，总产能为4,417.6万吨，开工率为90.04%。

4. 电解铝成本

• 10月份铝土矿和石灰成本小幅下滑，但铝土矿价格仍处于高位。
• 烧碱和能源成本占比较9月有所增加，导致氧化铝生产成本维持高位。
• 2022年第46周，采用拜耳法的氧化铝冶炼成本为2892.63元/吨，与45周相比变化不大。
• 不同地区氧化铝成本存在差异，华南和华东地区因港口较多，运输、储存成本较低，成本分别为2724.15元/吨和2589.4元/吨。

关键信息

• 能源价格上涨：能源成本的上升是氧化铝成本维持高位的主要原因。
• 氧化铝成本高企：尽管部分原材料成本有所下降，但整体成本仍高于往年，对电解铝行业造成压力。
• 电解铝行业亏损扩大：成本高企导致电解铝全行业亏损再次扩大，企业有减产预期。
• 市场影响：成本压力可能对电解铝价格产生下行影响，同时需关注宏观经济和政策变化带来的不确定性。

风险提示

• 美联储政策变化：可能影响全球金融市场，进而影响铝价走势。
• 新冠疫情变化：可能对供应链和需求端造成冲击。
• 氧化铝需求变化：若需求不及预期，可能进一步加剧行业亏损。

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