20250921-东证期货-氧化铝周度报告_氧化铝供应继续回升_进口窗口进一步扩大_13页_4mb

氧化铝周度报告总结

核心观点

本报告对氧化铝市场一周走势进行分析，整体呈现震荡偏弱态势，主要受国内供应增加、进口扩大以及需求恢复不及预期等因素影响。短期盘面仍需关注成本支撑及海外供给扰动，建议以逢高沽空思路操作。

一、供应端

1. 国内矿石价格上涨

   • 山西矿58/5含税价700元/吨，河南58/5含税价658元/吨，贵州60/6矿596元/吨，北方矿山受环保整顿影响。
   • 新到矿石359.9万吨，其中几内亚资源282.3万吨、澳大利亚资源77.6万吨。
   • 非洲几内亚矿价下调至74.5美元/干吨，运费回升至24.5美元/吨。

2. 氧化铝供应增加

   • 全国氧化铝运行产能9795万吨，较上周增加40万吨，开工率85.15%。
   • 现货价格下跌，北方综合报价2940-3020元/吨，环比跌40元/吨；国产加权价3010.2元/吨，环比跌37.3元/吨。
   • 进口利润扩大至108元/吨，澳洲氧化铝价格FOB323美元/吨，抵岸成本2872元/吨。

二、需求端

需求端恢复缓慢，国内电解铝产能增加4万吨（至4420.3万吨），但氧化铝新增产能不足，云南宏合新增4万吨产能（运行至36万吨左右）

三、价格与库存

1. 现货价格持续下跌

   • 国内氧化铝现货价格下跌40-105元/吨，进口报价环比降幅达105元/吨。
   • 完全成本2900元/吨，实时利润177元/吨。

2. 进口窗口扩大

   • 出口激增，8月净出口126.5万吨，进口量同比大幅下跌。

3. 库存持续累积

   • 全国氧化铝库存增至371.9万吨，仓单量13.03万吨，需市场出清。

四、期货走势

• 短期震荡偏弱：成本支撑尚存，但供应过剩挤压利润，市场需突破成本线缓解矛盾。
• 事件影响：注意几内亚矿供给是否受公投结果扰动，影响矿价及氧化铝长协定价进展。

五、风险提示

• 几内亚矿供给不确定性：公投结果或影响矿石定价，或对全球供应格局造成冲击。
• 库存压力持续：国内外库存均处于高位，短期价格承压。