20240324-华泰期货-铝周报_氧化铝期现套利窗口打开_9页

铝与氧化铝市场周报总结

策略摘要

铝市场：当前进口窗口阶段性关闭，宏观情绪偏强，库存或进入去库状态，短期价格震荡运行；建议观望。

氧化铝市场：供需紧平衡局面持续，云南电解铝复产带动短期需求增量，价格区间震荡调整；关注进口盈亏及区域复产消息。

铝市场分析

近期云南电解铝复产落地，省内电力充裕，约80万千瓦负荷电力释放支持复产，预计新增产能50万吨。云南枯水期降水不足限制大规模复产可能。四川启明星等企业因技改停产，部分项目将于下半年投产；内蒙古华云三期计划5月中旬通电。进口铝量1-2月同比激增，冲击国内现货市场，现货持续贴水。国内需求端逐步回暖，下游开工率提升，铝型材、板带箔等企业订单较好。库存方面，社会库存小幅累库，但去库节奏偏缓。

价格方面，3月22日当周沪铝主力合约震荡上行，伦铝价格上涨至2309美元/吨。国内外升贴水继续维持贴水状态。

氧化铝市场分析

本周氧化铝期货价格上涨，现货价格稳中偏强。短期云南电解铝复产带来的增量需求对西南地区现货价格形成支撑。进口窗口阶段性关闭，国内供应阶段性收紧，但复产节奏不及预期。需求端云南复产落地，支撑短期价格走势。库存方面，运行产能小幅波动，西南地区因复产预期现货市场有所紧俏。

价格方面：3月22日氧化铝主力合约上涨54元/吨至3345元/吨，进口盈亏缩小，进口窗口趋于关闭。

投资逻辑

铝价格中性，氧化铝价格中性。市场核心关注点为进口政策变化、云南电解铝复产进度及国内需求恢复情况。

风险提示

1. 国内铝土矿供应及复产推迟风险。
2. 消费需求不及预期风险。