20150713-申万宏源-造纸轻工周报_稳稳的幸福估值安全_成长确定_推荐__21页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告为2015年7月13日发布的《造纸轻工周报》，主要分析了造纸与轻工行业的市场表现、行业基本面、政策动向及投资建议。整体来看，市场在经历剧烈波动后，显示出价值与成长股的分化趋势，同时行业内部正经历结构性调整与转型。报告特别关注了“稳稳的幸福”系列公司，以及“国企改革”、“互联网+”、“环保政策”等主题的投资机会。

主要观点

• 市场信心与安全边际应建立在对行业趋势和公司竞争力的判断上，而非单纯依赖政府托市。
• 市场已进入合理的价值布局期，建议关注优质成长股。
• 造纸板块整体表现弱于市场，部分纸种价格维持稳定或小幅波动。
• 电子烟市场快速增长，可能成为烟草行业未来竞争焦点。
• 国际市场对我国造纸产品和设备有较大需求，尤其是“一带一路”沿线国家。
• 绿色印刷与环保政策密切相关，是行业可持续发展的关键方向。
• 互联网彩票行业面临政策调整，未来将逐步开放并规范发展。

关键信息

一、行业基本面分析

1. 造纸行业

• 市场表现：本周造纸板块整体下跌5.45%，重点公司下跌4.31%，跑输沪深300指数（同期上涨2.70%）。
• 产品价格：
  • 铜版纸：终端均价5432元/吨，价格稳定。
  • 双胶纸：终端均价5984元/吨，价格平稳。
  • 灰底白板纸：终端均价4039元/吨，价格维稳。
  • 白卡纸：终端均价5720元/吨，价格低位徘徊。
  • 箱板纸、瓦楞纸：价格无明显波动。
• 浆价变化：国际针叶浆下跌，阔叶浆上涨，价差缩小；国内浆价维稳；溶解浆价格上涨0.95%至6360元/吨；美废ONP、OCC价格下跌。

2. 包装轻工行业

• 原材料价格：
  • 原油价格下跌，聚酯切片、聚乙烯、聚丙烯、聚苯乙烯价格均有不同程度下跌。
  • PET瓶片价格维稳，BOPET、BOPP价格下跌。
• 电子烟：
  • 2014年全球市场规模为64亿美元，预计2019年将增至234亿美元。
  • 电子烟在欧美市场对纸卷烟的替代趋势明显，但对青少年健康有潜在影响。
• 轻工行业其他动态：
  • 国际黄金、白银价格下跌。
  • 互联网彩票行业将逐步开放，实施分期分批发放牌照政策。

二、行业趋势与投资建议

• 重点推荐公司：
  • 奥瑞金：现价22.48元，对应2015年PE20.8倍，复牌后值得关注。公司正转型为“综合包装解决方案提供商”，并拓展体育O2O业务。
  • 索菲亚：现价37.15元，对应2015年PE36.8倍，推出员工及经销商持股计划，构建大家居平台型战略。
  • 美克家居：现价12.03元，对应2015年PE25.6倍，向大家居转型，涉足家装消费金融。
• 主题投资建议：
  • 国企改革：重点关注晨鸣纸业、大亚科技、通产丽星、飞亚达、珠江钢琴、东港股份、喜临门、东风股份、永新股份、合兴包装等公司。
  • 互联网+：关注云包装与云印刷的发展，推动行业整合与升级。
  • 环保政策：环保部加快推动“土十条”出台，推动绿色印刷和工业节水。

三、行业新闻与政策动向

• “一带一路”战略：
  • 中国造纸及设备企业将积极“走出去”，拓展国际市场。
  • 2014年对“一带一路”出口的轻工产品达1633.55亿美元，同比增长15.86%。
• 环保治理：
  • 漳州盈晟纸业因环保问题被挂牌督办，行业面临环保压力。
  • 环保部加快推动“土十条”出台，支持30个重点地市进行土壤污染治理。
• 行业整合与转型：
  • 造纸行业正经历产能过剩、市场分化和行业整合，龙头企业通过战略升级和转型提升竞争力。
  • 增值服务和设计能力将成为行业竞争的重要因素。

四、近期关注

• 非流通股解禁明细（截至2015年12月）：
  • 德尔家居（002631.SZ）：解禁日期2014-12-22，解禁数量24万股。
  • 金一文化（002721.SZ）：解禁日期2015-1-27，解禁数量4,417万股。
  • 东风股份（601515.SH）：解禁日期2015-2-16，解禁数量94,270万股。
  • 长城影视（002071.SZ）：解禁日期2015-4-27，解禁数量15,129万股。
  • 美克家居（600337.SH）：解禁日期2015-5-25，解禁数量424万股。
  • 珠江钢琴（002678.SZ）：解禁日期2015-6-1，解禁数量80,000万股。
  • 喜临门（603008.SH）：解禁日期2015-7-17，解禁数量11,673万股。
  • 奥瑞金（002701.SZ）：解禁日期2015-10-12，解禁数量28,923万股。

五、投资评级说明

• 证券分析师承诺：分析师具有合法执业资格，独立、客观出具报告，不因报告内容获得任何补偿。
• 投资评级体系：
  • 证券投资评级分为买入、增持、中性、减持。
  • 行业投资评级分为看好、中性、看淡。
• 基准指数：沪深300指数。
• 法律声明：报告仅供申银万国证券客户使用，不构成投资建议，客户应自行判断并承担风险。

结论

本报告强调了造纸与轻工行业在2015年面临的市场波动与行业转型，指出在政策支持与市场需求变化下，行业将逐步向绿色化、智能化、国际化发展。同时，报告推荐了一些具有成长潜力和转型优势的公司，并建议投资者关注国企改革、互联网+、环保政策等主题带来的投资机会。