20180114-安信证券-煤炭行业周报_情绪扰动不改基本面_更看好焦煤板块行情_27页_1mb

煤炭行业周报总结（2018年01月14日）

核心内容

行业动态分析

• 动力煤价格坚挺：近期动力煤现货价格因旺季需求支撑，维持在730元/吨高位。尽管五大煤企宣布降价，但影响有限，预计供暖季结束后价格会有所调整，但2018年整体价格中枢有望达到670元/吨，较2017年上涨约40元/吨。
• 焦煤板块更受看好：本周京唐港主焦煤价格报收1650元/吨。随着3月限产结束，钢厂复产和建筑工地开工将提振钢铁需求，从而带动焦煤需求集中释放。预计焦煤价格有望上涨至1800-2000元/吨，且不受下游和政策压制，板块弹性更强。
• 3年长协合同签订：国家能源集团与多家重点电力企业签订3年煤炭长协合同，采用“基准价（535元/吨）+浮动价”机制，合同数量为前3年签订量的60%。此举有助于稳定价格，减少波动，推动行业公共事业化。

主要观点

• 情绪扰动不改基本面：尽管市场出现降价和钢材现货回落等情绪扰动，但对动力煤和焦煤的基本面影响有限，仍看好焦煤板块行情。
• 继续推荐煤炭龙头：继续推荐动力煤龙头陕西煤业、中国神华、兖州煤业；同时推荐焦煤标的潞安环能、冀中能源、平煤股份、西山煤电、恒源煤电、雷鸣科化。

关键信息

价格走势

• 动力煤：山西动力煤均价567元/吨，较上周上涨2.00%；陕西动力煤均价510元/吨，较上周上涨2.17%；内蒙古动力煤均价413元/吨，与上周持平；秦皇岛港动力煤均价681元/吨，较上周上涨2.68%。
• 炼焦煤：山西炼焦精煤均价1419元/吨，较上周上涨0.31%；陕西炼焦精煤均价1320元/吨，与上周持平；内蒙古炼焦精煤均价908元/吨，与上周持平；京唐港主焦煤价格1650元/吨，与上周持平。
• 无烟煤：山西无烟煤均价1090元/吨，与上周持平；山西喷吹煤均价983元/吨，较上周上涨1.03%。
• 国际煤价：纽卡斯尔NEWC动力煤现货价106.28元/吨，较上周上涨1.51%；理查德RB动力煤均价100.77元/吨，较上周上涨5.65%；欧洲ARA港动力煤现货价96.42元/吨，较上周下降0.26%；澳大利亚景峰矿硬焦煤现货价229美元/吨，与上周持平。

库存情况

• 秦皇岛港：煤炭库存695万吨，较上周上涨9.11%。
• 广州港：煤炭库存217万吨，较上周上涨8.12%。
• 京唐港：炼焦煤库存123万吨，较上周上涨23.74%。
• 6大发电集团：煤炭库存可用天数保持平稳，为14天。

下游需求

• 焦炭价格：本周总体下行，唐山二级冶金焦价格2300元/吨，较上周下降2.13%。
• 钢铁价格：上海螺纹钢价格3820元/吨，较上周下降4.50%。
• 水泥价格：保持不变，普通硅酸盐水泥价格持平。
• 尿素价格：华鲁恒升（小颗粒）尿素价格1930元/吨，较上周下降1.53%。

行业趋势与政策

行业整合与去产能

• 鄂尔多斯市：计划续建26座煤矿，总产能达1.7亿吨/年，以满足重点项目的原料和燃料需求。
• 山东省：12月份原煤产量减少174.8万吨，下降14.66%；全年去产能244万吨/年，超额完成任务。
• 福建省：全面完成钢铁、煤炭去产能计划，关闭退出煤矿36处，去产能244万吨/年。
• 河北省：超额完成年度生产任务，煤炭吞吐量大幅增长。
• 安徽省：有望提前完成煤炭去产能目标，目前生产煤矿单井平均产能规模达311万吨，位居全国第一。

政策影响

• 3年长协合同：有助于稳定价格，减少波动，推动行业公共事业化，符合行业发展趋势。
• 减半收取交易手续费：山西焦炭交易手续费减半，减轻企业负担，促进市场活跃。
• 煤炭交易费减半：山西煤炭交易费减半，降低交易成本，提升市场效率。

风险提示

• 宏观经济低迷：可能对煤炭需求造成负面影响。
• 煤价大幅下跌：可能影响企业盈利。
• 海外需求低于预期：可能影响出口和国际价格。
• 国内焦煤价格上涨不及预期：可能影响板块表现。

本周上市公司动态

陕西煤业

• 股东减持：三峡资本控股有限责任公司计划减持不超过22,690.6918万股，减持价格不低于6.5元/股。

山煤国际

• 产能置换：下属煤矿购买产能指标145.85万吨，产能指标价款14983.25万元，产能核增至450万吨/年。

兖州煤业

• 可交换公司债换股：累计换股70,168,177股，换股价格13.14元/股，股权比例下降1.43%。

金瑞矿业

• 股东减持计划未实施：因公司股价未达到减持条件，未实施减持计划。

兰花科创

• 兼并重组项目开工：控股子公司山西兰花同宝煤业有限公司90万吨/年兼并重组整合项目重新开工。

宝泰隆

• 获得政府补助：累计收到政府补助940万元；召开董事会会议，通过多项议案。

*ST大有

• 提供反担保：公司为间接控股股东提供反担保，办理3.935亿元贷款续贷业务。

总结

本周煤炭市场整体上行，动力煤价格维持高位，焦煤板块表现更受关注。行业整合和去产能持续推进，政策支持加强，有助于稳定市场预期和减少价格波动。尽管存在短期情绪扰动，但基本面依然坚实，预计焦煤价格将因需求释放而上涨，动力煤价格在供暖季结束后可能有所调整，但长期仍有望维持紧平衡。投资建议继续关注动力煤和焦煤龙头及相关标的。