20180114-天风证券-一周煤炭动向_动力煤价逼近16年以来最高点印证_旺季更旺_煤炭三年长协增强公共事业属性_16页_1004kb

煤炭开采行业周报总结

核心内容

本周煤炭市场整体呈现稳中有升的态势，动力煤价格接近2016年以来的最高点，焦炭和焦煤市场则相对稳定，但存在供需博弈。国家能源集团与重点电力企业签订煤炭三年长协，进一步强化了煤炭行业的中长期稳定供应机制，提升了行业公共事业属性。

主要观点

1. 焦炭市场

• 价格：本周焦炭现货市场转弱运行，天津港一级焦平仓价为2330元/吨，较上周下降100元/吨。
• 需求：钢厂开工率小幅回升，全国钢厂开工率为64.09%，但整体仍受限产影响，需求偏弱。
• 库存：钢厂焦炭库存环比下降，但总体仍处安全水平。受雨雪天气影响，焦化厂焦炭库存上升，库存压力增大。
• 供给：焦炭价格高位运行，焦企开工率回升明显，盈利状况良好，但受运输限制影响，库存增加。
• 市场趋势：短期焦炭现货价格弱稳为主。

2. 焦煤市场

• 价格：炼焦煤市场趋于稳定，京唐港山西产主焦煤库提价为1650元/吨，与上周持平。
• 需求：焦化厂开工率回升至限产初期水平，对焦煤需求形成支撑。
• 库存：焦化厂焦煤库存环比减少，库存处于低位，显示供应偏紧。
• 供给：山西样本企业产量有所恢复，矿方出货良好，但环保检查严格导致部分洗煤厂停产，供应难以大幅增加。
• 进口：蒙煤进口受限，因政策变化和司机罢工影响，出关通道堵塞。
• 市场趋势：短期焦煤供应偏紧，市场稳中偏强。

3. 动力煤市场

• 价格：秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价为731元/吨，较上周上涨20元/吨。
• 需求：沿海六大电厂日耗煤量维持高位，达75.35万吨，需求良好。
• 库存：电厂库存低位徘徊，可用天数为14天，采购补库意愿强烈。
• 供应：煤矿产量偏低，受岁末安全生产影响，但雨雪天气影响减弱，拉运逐步恢复。
• 政策干预：大型煤企宣布降价10-15元/吨，政府通过行政手段干预煤价，以维持稳定。
• 市场趋势：动力煤供应持续偏紧，叠加春节放假预期，预计价格稳中小幅上涨。

关键信息

1. 三年煤炭长协

• 国家能源集团与六大电力企业签订三年期电煤中长期合同，合同期限为2019年至2021年。
• 采用“基准价（535元/吨）+浮动价”的定价机制，合同数量为前三年签订合同量的60%。
• 三年长协模式有助于稳定价格，增强公共事业属性，有利于龙头公司业绩稳定和分红提升。

2. 市场动态

• 上周煤炭板块涨幅为0.97%，跑输大盘，兖州煤业、山西焦化等公司表现突出。
• 陕西黑猫、百花村等公司出现较大跌幅，主要受市场情绪和行业政策影响。

3. 供应与需求

• 动力煤供应偏紧，受电厂高日耗和低库存影响，需求支撑明显。
• 焦煤供应受限，环保检查和运输问题导致库存下降，短期难以提升。
• 焦炭需求疲软，钢厂库存处于安全水平，贸易商观望情绪浓厚。

4. 行业趋势

• 动力煤价格接近历史高位，但政府干预下有降温迹象。
• 焦煤市场短期偏强，焦炭市场弱稳。
• 三年长协模式可能在未来更广泛推广，有助于市场稳定。

风险提示

• 宏观经济下滑：可能导致煤炭需求减少。
• 煤价大幅下跌：影响行业利润。
• 政策性调控：可能改变市场供需关系。
• 新增产能释放：可能缓解供应紧张。
• 煤电长协执行不及预期：影响市场稳定性。

市场数据概览

• 秦皇岛港库存：695万吨，环比上升58万吨。
• 六大电厂库存：1029.21万吨，环比减少6.13万吨。
• 钢厂焦炭库存：443.01万吨，环比下降5.81万吨。
• 焦化厂焦炭库存：66.24万吨，环比增加15.99万吨。
• 焦化厂焦煤库存：798.54万吨，环比减少34.46万吨。
• 山西样本企业产量：略有恢复，权重开工率环比上升5.9%。

行业走势

• 煤炭板块整体上涨，但涨幅较小，弱于大盘。
• 动力煤价格维持高位，但存在政府干预的迹象。
• 焦煤和焦炭市场相对稳定，但存在供需博弈。

公司表现

• 兖州煤业：周涨幅3.91%，表现最佳。
• 山西焦化：周涨幅3.32%，表现较好。
• 陕西黑猫：周跌幅-5.34%，表现最差。
• 美锦能源：周跌幅-2.32%，表现较差。
• 中国神华：周涨幅2.96%，表现稳定。

行业动态

• 黄骅港：2017年完成吞吐量2.7亿吨，同比增长10.43%。
• 北京市煤改气：完成12.6万户农民“煤改气”项目，压减燃煤1800万吨以上。
• 安徽省超低排放改造：提前完成任务，覆盖2927万千瓦装机容量。

总结

本周煤炭市场整体保持稳定，动力煤价格接近历史高位，但政府干预措施有所显现。焦炭和焦煤市场则呈现供需博弈状态，焦炭价格转弱，焦煤价格稳中偏强。国家能源集团与重点电力企业签订三年煤炭长协，有助于稳定市场预期，增强行业公共事业属性。未来煤炭行业将更加注重中长期供应机制，板块估值有望提升。