20180114-川财证券-煤炭行业周报_山西七大煤企集体下调电煤价格_14页_1mb

山西七大煤企集体下调电煤价格总结

核心内容

本周，煤炭板块整体上涨0.97%，而沪深300指数下跌2.08%。全国多地降雪导致煤炭运输受阻，间接加剧了供需紧张局面，推动煤炭价格上涨。山西焦煤集团等七大煤企出于保供稳价的考虑，集体下调电煤价格，下调幅度为15-20元/吨。尽管价格下调缓解了电厂购煤压力，但市场供需紧张格局短期内难以改变，预计煤炭价格仍可能上行。

主要观点

1. 行业基本面支撑：

   • 2017年煤炭行业全年维持高价，煤企盈利状况良好，全年业绩有望亮眼，煤炭股年报业绩期将至，叠加估值较低，易受市场青睐。
   • 焦化厂开工率周环比上涨4.89个百分点至75.79%，显示焦煤需求依然存在。独立焦化厂炼焦煤库存可用天数降至16.39天，后续或有补库需求，炼焦煤短期走势仍有上行可能。
   • 六大电厂日耗煤维持高位，库存可用天数为14天，2017年春节期间库存可用天数为24.23天，表明动力煤在春节前仍有补库空间，需求端保持旺盛。

2. 市场预期与投资建议：

   • 建议关注受益于采暖季供暖及煤炭行业整合的动力煤龙头企业。
   • 鉴于煤炭行业整体表现较好，继续看好煤炭板块的长期投资价值。

3. 短期风险提示：

   • 本周五将公布M2和社融数据，若数据不及预期，市场可能作出过度反应，需警惕短期波动风险。

关键信息

价格变动

• 环渤海动力煤5500K：报578元/吨，与上周持平。
• 唐山二级冶金焦：报2300元/吨，周环比下降2.13%。
• 秦皇岛至广州运费：报91.5元/吨，周环比上涨7.02%。
• 秦皇岛至上海运费：报67.0元/吨，周环比上涨4.69%。

产销存情况

• 秦皇岛港动力煤库存：报653万吨，与上周持平。
• 六大发电集团动力煤库存：合计1029.21万吨，周环比下降0.31%，同比上涨3.51%。
• 六大发电集团日耗煤量：报75.35万吨，周环比上涨1.09%，同比上涨7.49%。

行业与公司要闻

• 煤炭行业PPI：2017年12月煤炭开采和洗选业出厂价格环比下降0.3%，但同比上涨4.7%。2017年煤炭行业出厂价格同比上涨28.2%。
• 山东省煤炭产量：2017年12月原煤产量为1017.5万吨，环比下降14.66%，同比下降1.36%。全年完成煤炭产能退出任务255万吨。
• 美锦能源：2017年全年预计盈利10-13亿元，同比增长47.13%-91.27%。

风险提示

• 宏观经济变化：国内外宏观经济形势调整可能对煤炭行业造成影响。
• 政策变化：发改委加强煤炭价格监管，政策变动可能对行业产生较大影响。

总结

本报告指出，尽管山西七大煤企下调电煤价格，但煤炭市场整体仍处于供需紧张状态，价格上行趋势预计将持续。行业基本面良好，煤企盈利稳定，估值较低，具备投资吸引力。建议关注动力煤龙头企业，同时需警惕短期宏观数据公布可能带来的市场波动。