20221106-中财期货-镍_不锈钢投资策略周报_镍强钢弱_6页_1mb

镍强钢弱总结

核心内容

本周镍价预期震荡偏强，波动幅度较大；不锈钢价格则因产量增长旺季结束而维持弱势。整体来看，镍市场表现优于不锈钢市场。

操作建议

• 镍（NI2212）：单边区间为 [176000, 198000] 元。
• 不锈钢（SS2212）：单边区间为 [16200, 17200] 元。

■ 镍/不锈钢逻辑与驱动

镍价上涨逻辑

1. 供给端：镍供给不足，导致镍价在外部因素影响下弹性较大。
2. 政策支持：美联储加息步伐放缓，短期提振市场情绪。
3. 外部需求：全球电动汽车推广带动对镍等电池金属的需求激增。

不锈钢价格弱势原因

1. 产量增长：不锈钢产量增长旺季已结束，需求难以支撑价格。
2. 库存压力：库存水平较高，旺季消耗有限，11月需求是否持续存疑。
3. 现货表现：市场成交清淡，需求端与供给端矛盾显现。

■ 本周关注

产业动态

1. 印尼出口税政策：印尼总统佐科·维多多表示，今年可能对镍征收出口税，同时计划停止原料镍出口，以提升全球电动汽车供应链地位。
2. WTO与出口禁令：印尼即使在WTO败诉，也不会停止镍出口禁令，未来或将逐步停止出口原铜、铝土矿和锡。
3. 菲律宾矿业政策：菲律宾通过新财政制度，将采矿业有效税率从38%提高至51%。
4. LME对俄金属限制意见征询：LME征求市场对是否限制来自俄罗斯的金属的意见，提供三种方案供反馈。

■ 基本面分析

1、行情回顾

• 镍价：上周震荡走高，受供给不足及外部政策影响。
• 不锈钢价：震荡运行，缺乏持续上涨动力。
• 图表参考：包括伦镍、沪镍、不锈钢主力日线图，以及库存、产量、镍铁价格等数据图。

2、基本数据

• 不锈钢产量：10月国内34家不锈钢冷轧产量环比增加8.90%，同比增加12.28%。
• 产能利用率：10月产能利用率为77.9%，环比增加6.4%。
• 11月排产预测：预计冷轧产量环比减少0.68%，同比增加7.44%；其中200系产量环比微增，300系小幅增长，400系环比大幅下降。
• 库存情况：10月产量增长已持续三个月，但11月需求能否维持仍需观察。

风险提示

1. 国内疫情反复；
2. 欧洲危机；
3. 亚太紧张局势。

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