20240721-华泰期货-镍不锈钢周报_需求淡季_镍价下跌_不锈钢弱势振荡_12页_783kb

镍不锈钢市场周报（2024/7/21）分析总结

镍品种：

• 价格走势：本周沪镍主力合约（2409）开于135410元/吨，收于130170元/吨，周内跌幅为3.72万吨，跌幅最大达13万元/吨关口附近，市场整体走弱。
• 价格驱动因素：
  • 宏观经济：美对进口商品大幅加税预期，制造业回流美国“特朗普经济”，商品整体走弱；国内重要会议未推出刺激措施，市场信心不足。
  • 供需方面：现货成交一般，国内库存略减，LME库存增加；印尼镍矿供应偏紧影响精炼镍与镍铁价差。
• 展望：下周沪镍存下行压力，中长期维持逢高卖出套保思路。
• 关键数据：
  • 精炼镍库存：沪镍仓单减少453吨至20421吨；
  • 超级升水：金川镍升水涨至1700元/吨，市场预期镍铁价格将回调；
  • 高镍铁价格：高镍铁成交价维持高位，维持稳中趋强态势；
  • LME镍升贴水：LME负价维持，进口盈利扩大。

不锈钢品种：

• 价格走势：不锈钢主力合约本周整体呈现震荡下行，热轧NO1原料下跌50元/吨，冷轧2B价格窄幅整理，市场信心偏弱。
• 价格驱动因素：
  • 不锈钢需求端：7月传统淡季，实际成交一般；
  • 宏观环境：美对进口商品加税预期压制整体商品行情；国内政策未见明显刺激措施，信心偏弱；
  • 成本端：镍矿紧张，高镍铁价格维持高位运行支撑成本。
• 展望：下周不锈钢预期仍震荡偏弱，中长期建议逢高卖出套保。
• 关键数据：
  • 库存结构：300系不锈钢社会库存小幅增加；
  • 基差波动：不锈钢冷轧基差明显改善，但现货价格仍下跌；
  • 生铁价格：国内高镍铁成交报价上涨，对钢价支撑有限；不锈钢利润压缩明显。

总体结论
报告认为，下半年产量恢复背景下，镍系品纯镍与镍铁价差或将逐步回归常态；中长期镍与不锈钢期货建议逢高卖出套保，以规避价格下行风险。市场风险因素包含印尼政策变动、外部环境及经济复苏预期等。

风险提示：精炼镍新项目不及预期、印尼监管政策变更、国内经济政策走向、中美贸易摩擦等。