20221106-广发期货-镍和不锈钢期货周报_37页

镍和不锈钢期货周报总结

核心内容概述

本报告对镍和不锈钢期货市场进行了周度分析，重点围绕供需关系、价格走势、成本支撑及市场风险因素展开。整体来看，镍市场面临需求抑制和库存累积的双重压力，而不锈钢市场则呈现供强需弱的格局，成本支撑有所减弱，市场震荡运行。

主要观点与关键信息

镍市场分析

• 供需状况：俄镍进口到货，下游需求受高价抑制，基差回落，库存小幅累积，价格上行空间有限。
• 结构性矛盾：二级镍过剩与纯镍库存低位的结构性矛盾仍存，硫酸镍价格坚挺上涨，镍豆自溶经济线为镍价筑底。
• 持仓情况：临近交割，持仓仍在高位，市场波动风险增加。
• 宏观因素：关注美国通胀数据及LME对俄金属的制裁政策，印尼镍产品出口征税政策也对市场有影响。
• 操作建议：建议暂观望或轻仓区间操作，主力参考180000~200000元/吨，注意风险控制。

不锈钢市场分析

• 供需状况：300系不锈钢产量环比增加，库存小幅上升，供应压力逐步显现。
• 成本支撑：原料镍铁和铬铁短期资源偏紧，价格坚挺；但铬矿价格局部回调，铬铁有所松动，废不锈钢压价明显，成本支撑存在走弱风险。
• 市场趋势：产业链博弈明显，短期不锈钢供强需弱，市场偏震荡。
• 操作建议：建议区间操作，主力参考16400~17000元/吨，可逢反弹沽空。
• 风险因素：国内政策、印尼镍铁征税、铬矿铬铁问题等超预期变动。

数据与指标分析

镍相关数据

• 进口情况：2022年9月中国镍矿进口量471.73万吨，环比增加8.7%，同比减少17.0%。
• 库存情况：11月4日LME镍库存51408吨，SHFE镍库存3059吨，SMM国内六地社会库存7298吨。
• 产量与利润：9月全国电解镍产量1.54万吨，环比下降0.65%，预计10月产量1.61万吨。镍生铁产量3.15万镍吨，预计10月产量3.33万镍吨。硫酸镍与高镍铁价差远高于经济性临界线，对镍价形成支撑。

不锈钢相关数据

• 产量：10月40家不锈钢厂粗钢产量282.27万吨，环比增加6.42%；300系产量151.41万吨，环比增加7.49%。
• 库存情况：300系不锈钢库存小幅上升，市场存在挤仓风险。
• 成本与利润：参考成本为17248元/吨，参考利润为-298元/吨，成本支撑逐步减弱。
• 原料价格：镍铁价格坚挺，铬矿库存环比增加，铬铁价格有所松动，废不锈钢价格持续下调。

利多与利空因素

镍市场

• 利多：

  • 交割品纯镍库存绝对值低位
  • 终端需求边际好转，新能源汽车高速发展
  • 地缘政治扰动，印尼征税政策预期
  • 市场存在美联储放缓加息的预期

• 利空：

  • 海外流动性收紧，经济衰退预期
  • 二级镍过剩，镍铁和中间品对纯镍替代明显
  • 国内精炼镍产能提升，进口资源补充，库存小幅垒库

不锈钢市场

• 利多：

  • 海外不锈钢减停产
  • 原料端镍铁和铬铁短期紧缺，价格坚挺

• 利空：

  • 年内新增产能较多，需求或难以匹配供应增速
  • 原料未来预期均会走弱，成本支撑难以持续

总结

镍与不锈钢期货市场近期走势受供需格局和成本支撑影响较大。镍市场在高价抑制需求和库存小幅回升的背景下，价格上行空间有限，但纯镍库存低位和地缘政治因素仍为支撑。不锈钢市场则因供应增加和成本回落压力，呈现供强需弱、震荡运行的态势。投资者需密切关注宏观政策、印尼征税、LME制裁及原料价格变动，采取灵活的短线操作策略，注意风险控制。