20211104-中财期货-镍_不锈钢月报_冬季来临_需求回落_7页_756kb

不锈钢与镍价分析报告总结（2021年11月4日）

核心内容概述

本报告分析了2021年10月不锈钢与镍价的市场表现，并对11月的走势进行了预测。整体来看，10月不锈钢价格表现疲软，而镍价则相对强势，主要受到新能源汽车销量增长和供应减少的影响。同时，电力供应紧张、冬季疫情等风险因素对市场产生一定压制。

主要观点

1. 镍价走势

   • 镍价由于新能源汽车销量持续上升以及镍豆进口量回落，表现出相对强势。
   • 伦镍涨幅较大，表明国际市场对镍的需求仍保持一定热度。
   • 国内镍库存处于历史低位，进口量回升，但受海运价格和雨季影响，矿石和镍铁进口量有所回落。

2. 不锈钢价格走势

   • 不锈钢价格在10月出现下跌，主要由于现货需求回落。
   • 11月国内不锈钢粗钢排产预计环比上升，但同比仍呈下降趋势，显示需求疲软。
   • 300系不锈钢产量环比上升明显，但整体不锈钢需求仍面临下行压力。

3. 市场影响因素

   • 利多因素：新能源汽车销量上升，带动镍需求；镍豆进口减少，供应趋紧。
   • 利空因素：不锈钢需求持续走弱；电力供应紧张导致部分企业减产；冬季疫情对市场情绪形成压制。
   • 宏观风险：冬季寒冷预期可能加剧用电压力，同时“双碳”政策对高耗能行业带来调控压力。

关键信息

一、行情回顾

• 沪镍：10月上涨5.66%，报143360元，最高159900元，最低136460元。
• 伦镍：10月上涨9.47%，报19635美元，最高21425美元，最低17705美元。
• 不锈钢：10月下跌3.08%，报18405元，最高20315元，最低17905元。

二、进口与库存数据

• 镍矿进口：9月中国镍矿进口量568.43万吨，环比减少1.61%，同比减少8.54%。
  • 菲律宾进口量环比减少4.02%，印尼进口量同比减少71.55%。
  • 其他国家进口量同比减少5.76%，但环比增加61.3%。
• 镍铁进口：9月中国镍铁进口量30.65万吨，环比减少12.34%，同比减少10.09%。
• 未精炼镍进口：9月进口量35475.35吨，环比增加21.31%，同比增加162.89%。
• 精炼镍出口：9月出口量262.97吨，环比增加129.02%，同比减少20.06%。
• 不锈钢库存：9月不锈钢进口量环比减少15.65%，出口量环比增加9.57%。
• 不锈钢产量：10月国内32家不锈钢厂粗钢产量环比减少6.29%，同比减少19.34%。
• 11月预计产量：粗钢排产预计环比增加14.39%，其中200系、300系、400系产量均有所回升。

三、供需状况

• 下游需求：空调、冰箱、洗衣机、彩电、汽车等主要下游行业需求均出现同比下滑。
• 汽车销售：新能源汽车销量持续增长，但整体汽车生产数据自去年11月后持续回落。
• 镍钢比：镍钢比预计在11月继续上涨，因钢价缺乏支撑，而镍价相对强势。

操作建议

• 镍钢比：预计在[7.7, 8.5]区间。
• 沪镍：预计在[138000, 148000]元区间。
• 不锈钢：预计在[16500, 18300]元区间。

风险提示

• 境外疫情：对全球经济和供应链造成冲击，影响市场情绪。
• 能源格局博弈：欧洲能源政策变化可能影响镍价走势。
• 寒冬预期：冬季用电需求上升，可能导致电力供应紧张，进一步影响不锈钢生产。
• 限电政策：继续执行，可能对不锈钢产量形成压制。

总结

11月不锈钢价格预计将维持弱势，主要受需求回落和限电政策影响。而镍价则因新能源需求支撑和供应减少，有望继续走强。市场需密切关注电力供应、疫情发展以及“双碳”政策对行业的影响。